Блог частного инвестора finif.ru

Обзор программы Рынки от 26 мая 2009

Сегодня, в студии программы Рынки, на телеканале РБК, ТВ Максим Орловский, Роман Андрев, Константин Бочкарев и Марианна Минскер обсудили следующие вопросы:

• На сколько хватит российских ЗВР и что будет с рублем?
• Каковы перспективы золота?
• Каковы перспективы акций компаний: Газпром, привелигерованных акций Сбербанка, Полюсзолото, Полиметалл, Уралсвязьинфо, Лукойл, ФСК, ГМК Норильский никель, РусГидро…?
• Стоит ли ожидать “жесткой посадки” акций российских банков?
• Какой рыночной стратегии лучше придерживаться начинающему инвестору?
• …

Индикаторы на 26 мая 2009:
• USD ЦБ РФ 27/05 31.1465 0.0949
• EUR ЦБ РФ 27/05 43.4712 -0.0197
• DJIA 26/05 8426.98 1.81%
• NASD 26/05 1740.23 2.85%
• ММВБ 26/05 1040.9 -0.96%
• РТС 26/05 990.26 -2.72%
• Нефть Brent (ICE) 26/05 61.2 1.64%
• Золото ЦБ РФ 27/05 943.3 -14.85
• SPX 26/05 905.36 2.07%
• USD+EUR ЦБ РФ 27/05 36.6926 0.0433
• DAX 26/05 4985.598 1.37%
• Nikkei 26/05 9310.809 -0.39%

Участники программы:
Максим Орловский - управляющий активами
Роман Андрев - управляющий директор ИФК “Алемар”
Ведущие программы - Константин Бочкарев и Марианна Минскер.

Вопрос: падение ВВП России в апреле составило 10,5%, дефицит бюджета может составить 9,5% ВВП. На сколько в таких условиях хватит российских ЗВР и что будет с рублем.
Максим Орловский: речь должна идти не о ЗВР, а о резервном фонде, которого хватит максимум до конца 2010 года. Исправить ситуацию можно ослабив курс рубля или ужесточив налоговую политику.

Вопрос: перспективы Газпрома на 3-5 лет?
Максим Орловский: для акций Газпрома перспективы 3-5 лет могут быть одними из лучших. За это время мировая экономика начнет подниматься и можно прогнозировать хороший спрос на углеводороды со стороны развивающихся экономик, например Индии и Китая.
Но, краткосрочно акции Газпрома сейчас дороги, я зашортил их с целью 145.

Вопрос: перспективы золота?
Максим Орловский: золото - не резервная валюта, это лишь один из товаров на который есть свои спрос и предложение. Без инвестиционного спроса цена на золото обвалится, тк себестоимость производства золота 400-500 долларов за унцию. Золото держится на вере в него и упадет, как только эта вера иссякнет. В прошлый нефтяной кризис золото показало эту свою способность, упав с 850 долларов за унцию до 200.

Вопрос: перспективы компании Полюсзолото?
Максим Орловский: Полюсзолото - слишком дорогая компания, которая в разы дороже своей реальной стоимости, если рассматривать золото как товар [см. выше мнение Максима про золото finif.ru].

Вопрос от Марианны Минскер: что Максим скажет про компанию Полиметалл?
Максим Орловский: про Полиметалл можно сказать тоже самое, что выше сказано про Полюсзолото. P/E акций компании Полиметалл равное 20-25 делают их непривлекательными.

Вопрос: перспективы компании Уралсвязьинфо?
Максим Орловский: если вы верите в стабильность рубля, то на ближайшие 3 месяца, пока нет плохих новостей по реструктуризации телекомов, бумаги компаний фиксированной связи остаются самыми привлекательными на рынке. Среди них много бумаг с P/E близком к трём. Это в разы дешевле индекса P/E для голубых фишек. При этом, дивиденды по привилегированным бумагам многих телкомов могут составить в этом году 15-20%.

Вопрос: перспективы акций компании Лукойл?
Роман Андрев: акций Лукойла - одна из голубых фишек и поэтому она будет двигаться сейчас вместе с рынком. При этом отчетность компании, которая выйдет на следующей неделе, способна повлиять на бумагу значительно меньше, чем общая ситуация на российском фондовом рынке в целом.
Максим Орловский: согласен, замечу только, что при падении рынка Лукойл может падать меньше, чем, например, Роснефть.

Вопрос: перспективы акций компании ФСК?
Максим Орловский: компания ФСК - это линии высоковольтных передач. Акции компании достаточно дороги и не имеют значительного потенциала для роста по сравнению с акциями других энергетических компаний.

Вопрос: перспективы компании АФК “Система”?
Максим Орловский: вокруг компании АФК “Система” много слухов, но реальная ситуация, в целом, непонятна. Что касается ситуации у АФК “Системы” по Башкирскому ТЭКу, то тут она нарушает закон. Оферта по этой компании, положенная по закону, не выставлена в установленный срок.

Вопрос: видите ли вы привелигерованные акции Сбербанка на уровнях 28-30 рублей?
Роман Андрев: нет, рост этих бумаг продиктован не фундаментальными показателями, а, либо покупками крупных игроков, либо слухами об их конвертации в обыкновенные акции, которые врядли подтвердятся.
Максим Орловский: на эти грабли рынок наступает уже не первый раз. Слухи о такой конвертации упорно ходят с 2001 года, но каждый раз оказываются беспочвенными.

Вопрос от Марианны Минскер: стоит ли ожидать “жесткой посадки” акций российских банков в ближайшее время?
Максим Орловский: по Сбербанку (но не по ВТБ) уже можно уже играть вниз. Врядли в ближайшие месяцы мы увидем нечто похожее на его недавнее ралли.

Вопрос: перспективы акций компании ГМК Норильский никель?
Максим Орловский: стоимость акций компании ГМК “Норильский никель” в значительной степени зависит от стоимости четырех металлов, которые она производит. Врядли в ближайшее время компания заработает миллиард долларов, тогда как ее капитализация составляет 18 миллиардов долларов. Это соотношение говорит о значительной переоцененности акций компании.
Роман Андрев: акции бумаги нарисовали двойную вершину, что говорит о возможности небольшого роста, а затем о возможном падении вмести с рынком в целом. Ранее компания росла, в основном, за счет покупок крупных игроков, но сейчас таковых не видно. Ситуация в металлургии в целом и с ценами на металлы, производимые компанией, в частности, тоже оставляют желать лучшего. Поэтому шорт по бумагам ГМК “Норильский никель” сейчас - дело хорошее, хотя на российском фондовом рынке сейчас есть бумаги с лучшими перспективами короткой продажи, например бумаги энергетиков или Ростелеком.

Вопрос: перспективы акций компании РусГидро?
Максим Орловский: акции компании дороги, это одна из самых дорогих компаний сектора электроэнергетики, интереса к бумагам компании нет. Неплатежи в энергетической отрасли, составляющие сейчас 10% способны обанкротить многие сбытовые компании и съесть львиную долю прибыли генерирующих компаний, в тч и компании РусГидро.
Роман Андрев: если смотреть технически, в бумагу продолжают вкладываться крупные игроки, поэтому она врядли она сейчас будет серьезно падать относительно рынка.

Вопрос: какой рыночной стратегии лучше придерживаться начинающему инвестору?
Роман Андрев: четко намечайте себе цели и уровни до которых вы собираетесь держать бумаги. Желательно, чтобы ни были основаны на фундаментальных принципах. Не отходите от своей стратегии и не пренебрегайте стоп-лоссами [защитными приказами].
Максим Орловский: [начинающему инвестору] торопиться не надо.