Блог частного инвестора finif.ru

В студии программы Наши Деньги (Рынки, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Владимир Солодухин, Кирилл Тремасов и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Вернется ли цена на акции Сбербанка к 33-м рублям
• На чем банки, обещающие своим вкладчикам до 20% годовых собираются зарабатывать такие деньги?
• Какова ситуация в металлургии в целом и в компании Северсталь, в частности?
• Каковы перспективы префов Сургутнефтегаза на ближайшее время?
• В чем лучше держать свои деньги?
• Что будет с ценами на недвижимость?
• …

Индикаторы на 29 июня 2009:
• USD ЦБ РФ 30/06 31.2904 0.172
• EUR ЦБ РФ 30/06 43.8191 0.1226
• DJIA 29/06 8515.617 0.92%
• NASD 29/06 1842.13 0.21%
• ММВБ 29/06 989.3 3.03%
• РТС 29/06 951.46 -0.42%
• Нефть Brent (ICE) 29/06 71.05 3.09%
• Золото ЦБ РФ 30/06 945.4 1.95
• SPX 29/06 925.78 0.75%
• USD+EUR ЦБ РФ 30/06 36.9283 0.1498
• DAX 29/06 4885.09 2.27%
• Nikkei 29/06 9783.469 -0.95%

Участники программы:
Владимир Солодухин управляющий директор УК БКС
Кирилл Тремасов директор аналитического департамента банка Москвы
Ведущий программы - Константин Бочкарев.

Вопрос: вернется ли цена на акции Сбербанка к 33-м рублям (на этом уровне человеком был открыт шорт по Сберу)?
Константин Бочкарев: в тему, сейчас ходит такая шутка: “Старое платье прослужит дольше, если ваш муж шортил индекс РТС весной 2009 года”.
Кирилл Тремасов: акции Сбербанка находятся на уровне справедливой цены и врядли просядут ниже 30.
Владимир Солодухин: возможна волна плохих банковских новостей с запада и на ней, акции Сбербанка могут пойти и на 25. Однако, стоит поостеречься от шорта по бумаге, показавшей такой рост совсем недавно.

Вопрос: на чем банки, обещающие своим вкладчикам до 20% годовых собираются зарабатывать такие деньги?
Кирилл Тремасов: банки сейчас предоставляют кредиты компаниям и частным лицам и по более высоким ставкам, заработать такие деньги могут. Крупные банки, привлекая сейчас деньги под 15% годовых, просто не оставляют выбора мелким банкам и те устанавливают такие ставки.
Константин Бочкарев: ничего удивительного, просто деньги подорожали. Такое уже было, например в 2001 году. И рынок корпоративных облигаций также адекватно отражает ситуацию.

Вопрос: девелоперская компания ПИК оценивается сейчас рынком в 638 млн долларов, имея, при этом, долг в 1200 миллионов? Как такое возможно и каковы перспективы компании.
Владимир Солодухин: оценка стоимости акционерного капитала компании рынком может сильно разниться. Сейчас рынок оценивает компанию ПИК так, учитывая ее продажи, ситуацию на рынке недвижимости и долги корпорации, которые сейчас сложно рефинансировать. Корпорация сейчас в очень тяжелом положении, хотя сейчас есть девелоперы, которые чувствуют себя и похуже. Давайте посмотрим, что будет через полгода. Те девелоперы, которые переживут кризис, будут выглядеть неплохо.

Вопрос: какова ситуация в металлургии в целом и в компании Северсталь, в частности?
Кирилл Тремасов: цены на сталь идут за нефтью с некоторым лагом. Если нефтяные цены удержатся на нынешнем уровне, то и цены на сталь начнут восстанавливаться. Кроме того, сейчас прекратилось укрепление рубля, сильно бьющее по металлургам.
Что касается долгов Северстали, о которых часто вспоминают, то у компании не должно возникнуть проблем с их обслуживанием в течение ближайших полутора-двух лет. А это тот период, в течение которого многие ожидают окончания кризиса и стабилизации экономики.
Владимир Солодухин: у Северстали, примерно, 2,5 миллиона кеша. Этот год они пройдут нормально.

Вопрос: каковы перспективы префов Сургутнефтегаза на ближайшее время?
Кирилл Тремасов: покупать сейчас акции Сургутнефтегаза под дивиденды 2009 года не стоит. Вопрос “что будет с акциями Сургутнефтегаза” стоит переформулировать в “что будет с российским фондовым рынком”. [так и сделаем (см. ниже)) - finif.ru]

Вопрос: что будет с российским фондовым рынком в ближайшее время?
Кирилл Тремасов: На российском фондовом рынке был мощный рост, который сейчас замедлился. Одна из причин этого - разговоры о прекращении вливаний денег в экономику и даже об изъятии с рынка излишней ликвидности. Это дало инвесторам повод к фиксации прибыли. Однако, пока вливания денег только увеличиваются, экономика столь слаба, что врядли стоит ждать их прекращения. Соответственно, можно прогнозировать повышенную инфляцию валют и надувание пузырей на сырьевых и фондовых рынках.
Такой краткий фундаментальный анализ приводит к мысли, что рынок выйдет из нынешней консолидации вверх.
Владимир Солодухин: возможно, поняв, что нужный терапевтический эффект не достигнут, ФРС и прекратит накачивать экономику деньгами. Ликвидность сейчас скорее не лекарство, это наркотик. Основная проблема - как заставить людей потреблять в текущей экономической ситуации. Американцы прекратили потреблять и активно начали сберегать деньги.
Кирилл Тремасов: сложилась пародоксальная ситуация, когда выход хорошей отчетности может обвалить рынок, поскольку она может подтолкнуть финансовые регуляторы (ФРС, ЕЦБ,…) к снижению лквидности. Для спекулянтов сейчас лучше, чтобы ситуация в экономике улучшалась плавно, ибо при резком ее подъеме, ФРС может начать изымать ликвидность с рынка.

Вопрос: что будет в ближайшее время с бивалютной корзиной? В чем лучше держать свои деньги?
Кирилл Тремасов: я не жду второй волны кризиса и думаю, что деньги лучше держать в рублях. Курсы валют могут меняться, но общий тренд будет направлен на укрепление рубля.
Владимир Солодухин: лучше еще некоторое время оставаться в евро, но не в долларе.

Вопрос: что будет с ценами на недвижимость?
Константин Бочкарев: уже довольно длительное время недвижимость падает, примерно, на 0,5% в неделю.
Владимир Солодухин: недвижимость будет дешеветь и подешевеет к началу года, минимум, вдвое.
Кирилл Тремасов: недвижимость близка к своему дну. Сейчас на рынке недвижимости идет сползание, но в первой половине следующего года должен начаться рост.