Блог частного инвестора finif.ru

В студии программы Наши Деньги (Рынки, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Максим Орловский, Владимир Солодухин и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Какую литературу стоит почитать начинающему инвестору?
• Стоит ли уже покупать акции ОГК-4?
• Стоит ли фиксировать убыток по акциям Татнефти?
• Каковы краткосрочные и долгосрочные перспективы акций компании Акрон?
• Каковы перспективы компании Мосэнерго
• Куда пойдет российский фондовый рынок?
• Во что имеет смысл сейчас вложить свои рубли: в фунты, евро или доллары
• …

Индикаторы на 21 июля 2009:
• USD ЦБ РФ 22/07 31.1791 -0.1942
• EUR ЦБ РФ 22/07 44.2743 -0.1723
• DJIA 21/07 8887.449 0.44%
• NASD 21/07 1911.04 0.09%
• ММВБ 21/07 1002.88 1.73%
• РТС 21/07 987.69 1.58%
• Нефть Brent (ICE) 21/07 66.85 0.62%
• Золото ЦБ РФ 22/07 950.05 -10.46
• SPX 21/07 951.57 0.05%
• USD+EUR ЦБ РФ 22/07 37.0719 -0.1843
• DAX 21/07 5093.969 1.27%
• Nikkei 21/07 9652.02 2.73%

Участники программы:
Максим Орловский - управляющий активами
Владимир Солодухин управляющий директор УК БКС
Ведущий программы - Константин Бочкарев.

Константин Бочкарев: итак, мы говорим об акциях РБК. Сегодня было опубликовано, что Михаил Прохоров и группа Онексим согласилась приобрести 51% холдинга РБК за 80 миллионов долларов США. В течение ближайших 7 дней будет предствавлен план реструктуризации долгов компании и ее планы на будущее.
Вопрос: каковы ближайшие перспективы акций РБК? нужно дождаться полной информации по сделке: будут ли выкуплены акции у текущих собственников, произведена доп эмиссией с приходом денег в компанию, является ли сделка обязательной, либо имеются подводные камни и некие договоренности между кредиторами.
У компании очень большой просроченный долг, не погашенные российские и еврооблигации, проблемы с Альфа банком. Вся эта история будет длиться еще долго и сегодняшний рост акций - исключительно спекулятивный. Текущая рыночная цена акций РБК ИС слишком высока.
Константин Бочкарев: сегодня акции компании выросли на 14% до 35 рублей 23 копеек.

Константин Бочкарев: Владимир, с учетом предстоящей сделки, может ли так случиться, что Степану Демуре зарплату понизят, а мне - повысят?
Владимир Солодухин: надеюсь, чт с приходом таких акционеров зарплаты вас обоих только возрастут.
Что касается перспектив акций, то боюсь весь позитив этой сделки был уже отыгран на слухах и сейчас сильного движения вверх не будет.

Вопрос: какую литературу стоит почитать начинающему инвестору?
Максим Орловский: лучшая книга, это “Принципы корпоративных финансов” [очевидно, Брейли Ричард, Майерс Стюарт - finif.ru]. Из нее можно понять все, либо не понять ничего. Что касается технического анализа, по которому множество книг, то я в своей практике пользуюсь парой простейших индикаторов.
Владимир Солодухин: можно найти на сайте CFA список литературы и посмотреть из него топовые позиции, переведенные на русский язык, например того же Шарпа. Но это скучная история, читать классический университетский учебник.
Я бы рекомендовал пойти от основ [фундаментального анализа - finif.ru], а уж потом изучать всякие наслоения, вроде технического анализа, который я практически не использую.

Вопрос: стоит ли уже покупать акции ОГК-4?
Максим Орловский: торопиться не надо, тепловую генерацию в следующем году ожидают неприятные сюрпризы в виде существенного роста цен на газ. ОГК-4 же, обладает лучшими активами в отрасли, но не является дешевой кмпанией.

Вопрос: стоит ли фиксировать убыток по акциям Татнефти, купленным месяц назад по 150 рублей? Как может повлиять на них начало разработки компанией битумного месторождения?
Владимир Солодухин: все акции нефтянки сейчас - производные цены на нефть. Акции Татнефти - актив довольно сложный. Месторождения компании довольно сильно выработаны, поэтому она обычно запаздывает за другими представителями отрасли, но затем может резко выстрелить вверх. Поэтому, я бы еще подождал немного и посмотрел за нефтью. Возможно вам придется закрыться по более низкой цене, чем 150, но более высокой, чем сейчас (130-135 рублей).
Разработка битумного месторождения - процесс длительный и сам проект довольно тяжелый, поэтому врядли это сильно скажется на прибыли и, соответственно, акциях компании.
Максим Орловский: добыча битумной нефти у Татнефти достаточно мала, а ее себестоимость - высока. Поэтому, нефтяные пески в канаде будут разработаны быстрее, чем битумные месторождения в Татарии.

Вопрос: каковы краткосрочные и долгосрочные перспективы акций компании Акрон?
Максим Орловский: из-за того, что компания планировала большие инвестиции, брала кредиты, участвовала в калийных аукционах, сейчас у Акрона серьезный долг. При этом цены на ее продукцию весьма низки. Если есть желание покупать производителей удобрений, есть смысл обратить внимание на дочку компании - Дорогобуш и ее привелегированные акции. Это сейчас лучшие бумаги отрасли.
Константин Бочкарев: как повлияют на акции сектора сообщения о том, что цены на калийные удобрения рухнули до $460 за тонну?
В отрасли самое большое падение производства. Мощности компаний сейчас загружены на треть. При этом, средняя себестоимость производства калийных удобрений не превышает $220 за тонну (у российских производителей и того меньше -$140-150). Маржа у производителей по прошлому году была просто фантастической. Поэтому, цены без проблем могут упасть еще на $100.
Константин Бочкарев: означает ли это, что от акций Акрона следует держаться подальше?
Владимир Солодухин: Акрон производит, в основном, азотные удобрения и поэтому такая ситуация с калийными удобрениями может быть ему даже выгодна. Но мы не поддерживаем сейчас рекомендаций по компании и я бы сейчас тоже от них воздержался.

Вопрос: каковы перспективы компании Мосэнерго, которая так наплохо отчиталась недавно?
Владимир Солодухин: идеи в них большой нет, все уже отыграно.
Максим Орловский: ситуация с Мосэнерго похожа на ситуацию с ОГК-4. Хорошие результаты первого квартала во многом обусловлены тем, что цены на газ выросли незначительно, в отличае от цен на электроэнергию.

Вопрос: куда пойдет российский фондовый рынок? Стоит ли сейчас формировать среднесрочный портфель акций по голубым фишкам?
Максим Орловский: для меня текущие уровни фишек не интересны ни для формирования портфеля, ни для шортов. Нефть может пойти вниз и фишки последуют за ней. Сейчас большинство акций оценены адекватно и возможностей для заработка не много. Надо ждать.
Владимир Солодухин: тем, кто сейчас в бумагах, нужно следить за рынком и в случае его движения вниз, возможно, - сокращать позиции. Новые позиции открывать не стоит. Вообще, нужно следить за нефтью - от нее в большой степени зависит карс российских акций.

Вопрос: во что имеет смысл сейчас вложить свои рубли: в фунты, евро или доллары. Что воообще сейчас происходит с мировыми валютами и рублем?
Владимир Солодухин: если хотите сохранить деньги, оставайтесь в рубле и следите за нефтью. Если она будет выше 55 долларов за баррель, то 33 рубля за доллар, показанные недавно, это потолок доллара США.
Максим Орловский: в доллар США.