За 2009 год стоимость платины на мировом рынке выросла на 80%. Даже при этом ее стоимость сейчас остается, ниже себестоимости ее производства, составляющей $1500 долларов за унцию. Это, а также грядущий рост спроса сулит хорошие перспективы инвесторам.

“Платина - благородный металл, высокая стоимость которого определяется исключительно его уникальными свойствами, а не инвестиционной составляющей. Осенью 2008 года цены на платину упали, практически, в 3 раза. После этого цены несколько выросли, но, все равно, сейчас стоимость платины ниже себестоимости ее производства, составляющей $1300 долларов за унцию.
Это значит, что платина сейчас явно недооценена и инвестируя в нее можно рассчитывать, минимум, на 10%, а, реальнее, на 15-25% годовых. Причем, эти цифры не учитывают возможной инфляции мировых валют, которая способна увеличить эти цифры.”
- эти слова я опубликовал в своем блоге finif.ru весной 2009 и, как видно, прогноз полностью оправдался. За 2009 год цены на платину выросли на 80%, почти достигнув 1500 долларов за тройскую унцию.

Давайте попробуем проанализировать, что произошло и предсказать динамику цен на платину на 2010 год, итак:
Прежде всего, росту стоимости платины в 2009 году способствовало падение доверия инвесторов к доллару США и их массового ухода в сырьевые активы. Из-за этого «нежданно» выросли цены на нефть, металлы и, особенно, золото. В результате, цены на золото пробили исторические максимумы и превысили 1200 долларов за тройскую унцию. В этом смысле, платина, будучи сырьевым активом, просто поднималась на общей волне.

Потребление же платины и платиноидов со стороны крупнейших потребителей - автопрома и химической промышленности, оставалось и остается на минимальном уровне. Для этих отраслей кризис сейчас в самом разгаре. Спрос же на платину со стороны ювелиров вырос, поскольку покупателей ювелирных украшений тоже привлекают низкие цены на этот традиционно дорогой металл.

Рассмотрим теперь перспективы цен платины на 2010 год. Важный фактор, при этом - как долго продолжится политика количественного смягчения дяди Бена. Заявлялось, что она продлится, как минимум, до 31 марта 2010 г. Коли так, существующая тенденция постепенного роста должна сохраниться еще месяца три и стоимость платины может достичь за это время $1650 за унцию.

Много это или мало можно понять, если почитать квартальный отчет южноафриканской Anglo Platinum - крупнейшего производителя платины в мире: “Несмотря на инфляцию и рост цен на электроэнергию, Anglo Platinum стремится удержать себестоимость добычи унции платины в 2009 г. на уровне ее себестоимости в 2008 году - $1487 долларов за унцию. Сейчас себестоимость унции добытой и рафинированной платины составляет - $1503″.

Конечно, эти цены могут быть несколько завышены, и все же. Текущие цены, по которым торгуется платина все еще находятся вблизи себестоимости ее производства. Для сравнения другие, хорошо выросшие за 2009г. активы:

- золото: текущая цена $1100 долларов за унцию, себестоимость - $400-500
- нефть: текущая цена $72 доллара за унцию, средняя себестоимость добычи в России (без налога на добычу) - $10-15 за баррель
Таким образом, цифра в $1650 не выглядит пугающей. Платине есть куда расти.

Но что будет, когда американцы прекратят “разбрасывать деньги с вертолета” и начнут повышать процентную ставку? Поначалу неизбежна спекулятивная паника, возможно даже падение стоимости унции на несколько сотен $. Но уровень в $1500 пробит надолго не будет и она продолжит постепенно ползти вверх.

Однако, фундаментальный, поступательный рост стоимости Pt начнется лишь, когда очухается промышленность и на платину повысится спрос. Когда это будет, точно сказать сложно, но свои 15-25% годовых в ближайшие три года металл делать будет. Так что этот актив по-прежнему очень интересен для вложения в него консервативной части капитала.

Как купить платину простому частному инвестору:

Итак, как купить платину простому частному инвестору. Инвестируя в слитки платины или монеты из нее, вы можете потерять до 50% вашего капитала на НДС и марже продавца. Поэтому лучше вкладывать деньги в обезличенную платину. Это банковские обезличенные металлические счета (ОМС), металлические российские ПИФ-ы, ETF или фьючерсные контракты. Для себя я выбрал первое и вот почему:

Обезличенные металлические счета (ОМС): вам открывают в банке счет в граммах выбранного металла. По курсу банка (отслеживающему стоимость металла на мировом рынке) вы можете покупать/продавать металл на этот счет. Металл, естественно, виртуальный - чтобы его пощупать вам придется уплатить, как минимум, НДС. Банк не берет с вас за обслуживание счета, зарабатывая на спрэде - разнице между ценой покупки и продажи металла. Этот спред разнится у разных банков от долей до десятков процентов.

Проблема платины в том, что многие банки устанавливают высокие минимумы по ОМС на нее. Стандартно - 1кг, это примерно 1 500 000 рублей по текущему курсу. Однако, у некоторых банков минимум составляет 10 унций, что уже гораздо приемлемее. Открывая ОМС не забывайте, что этот тип вклада не попадает под программу государственного страхования вкладов, поэтому надежность вашей инвестиции равна надежности этого банка.

Металлические российские ПИФ-ы: помимо разовой комиссии (как правило, при выходе из паёв) вы платите ежегодно несколько процентов за т.н. управление вашими деньгами. Мне, как долгосрочному инвестору, это не интересно.

Надежность вложения в ПИФ определяется надежностью управляющей компании. С регламентированием здесь сложнее, чем с ОМС, поэтому, вкладываясь ПИФ, внимательно прочтите договор (весьма объемный). Чтобы не задавать потом вопросов типа “почему платина выросла на 20%, а мой “платиновый пай” - всего на 10″.

ETF - тот же металлический ПИФ, но только иностранный. Более надежный, но с более сложной схемой покупки/продажи паёв через российского брокера. При этом, с вас также дерут за “управлении деньгами”.

Фьючерсный контракт - интересная вещь, но не в России. По российской системе налогообложения, вы, как частное лицо, опять же попадаете на НДС. Причем по полной программе, он берется не с прибыли, а с оборота. Т.е. если вы, совершив несколько покупок/продаж, например, на 1 000 000 рублей, заработали 100 000, будьте готовы к тому, что с вас сдерут 180 000 рублей налогов. И это не считая всяких брокерских комиссий.

Post from: finif.ru

В студии программы “Наши Деньги” (”Рынки”, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Андрей Есин, Дмитрий Попков и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Каковы перспективы пар доллар/рубль и евро/рубль в ближайшие полгода?
• Что будет с префами Автоваза?
• Что ждет российский фондовый рынок до конца 2009 года?
• Каковы перспективы акций Интеррао?
• Когда увидем Газпром по 320 рублей?
• Каковы перспективы акций Ростелекома?
• Стоит ли закрывать открытый в 2006 году ОМС по золоту?
• …

Индикаторы на 7 октября 2009:
• USD ЦБ РФ 20/10 29.3553 0.0272
• EUR ЦБ РФ 20/10 43.7453 0.0024
• DJIA 19/10 10098.69 1.03%
• NASD 19/10 2175.44 0.86%
• ММВБ 19/10 1365.24 3.66%
• РТС 19/10 1433.37 1.75%
• Нефть Brent (ICE) 19/10 77.57 0.75%
• Золото ЦБ РФ 20/10 995.23 7.29
• SPX 19/10 1098.35 0.98%
• USD+EUR ЦБ РФ 20/10 35.8308 0.016
• DAX 19/10 5852.559 1.90%
• Nikkei 19/10 10236.51 -0.21%
• SSEC 19/10 3038.273 2.07%

Участники программы:
Дмитрий Попков - начальник Департамента операций на финансовых рынках Банк “Петрокоммерц”
Андрей Есин - начальник управления активных операций компании “Спектр инвест”
Ведущий программы - Константин Бочкарев

Вопрос: каковы перспективы пар доллар/рубль и евро/рубль в ближайшие полгода?
Андрей Есин: простому россиянину нужно держать свои сбережения в корзине валют и спать спокойно. Но мне кажется, что рубль будет укрепляться и дальше из-за модного последнее время слова керри-трейд. Если раньше я прогнозировал диапазон 39-31, то сейчас сдвинул его к 28-29, или даже 27-29.
Дмитрий Попков: корзина будет укрепляться, но даже если доллар укрепиться на пару рублей и будет стоить 32-33 рубля, это все равно будет меньше, чем разница процентных ставок по валютным и рублевым депозитам.

Вопрос: как повлияет ожидаемый скоро “Закон о банкротстве и финансовом оздоровлении” на стоимость облигаций дефолтных и преддефолтных компаний, например, облигации Еврокоммерца, ИжАвто…?
Дмитрий Попков: на облигации Еврокоммерца закон точно не повлияет, тк у компании отрицательные активы. Грядущий закон действительно более лоялен к заемщикам (длиннее моратории, лучше процедура наблюдения), но названные две компании все равно не выпутаются.
Если выбирать между рискованными облигациями и акциями, то я бы рекомендовал последние, тк по ним всегда есть какая-то ликвидность и можно поставить стоп-лосс . А с облигациями возможна ситуация, когда бумага, купленная вчера за 50 рублей, назавтра, после выхода плохой новости стоит уже 10 рублей и проскочила те 30 рублей, на которых вы планировали из нее выходить по стоп-лоссу.
Андрей Есин: я бы никому не порекомендовал лезть в то, чего вы не понимаете. Еще свежи в памяти истории, когда компании, которые вполне могли расплатиться по своим облигационным долгам, но предпочли реструктурировать выпуски. А уж лезть в банкротную компанию, не представляя что в ней происходит… Тут надо либо иметь 100% инсайд, либо просто туде не лезть.

Вопрос: что будет с префами Автоваза?
Андрей Есин: не хочу обидеть работников ВАЗа, но мне как налогоплательщику очень не хочется поддерживать эту компанию, которая просит то 25, то 70 миллиардов. Лучше придумать как на гораздо меньшие деньги оказать помощь в трудоустройстве ее сотрудников, я уверен, что это возможно. Банкротство для Автоваза, в который деньги уходят как в черную дыру, например, по схеме GM - очень нормальная тема.
Дмитрий Попков: я не исключаю, что АВТОВАЗ спасут, но акций бы ее не покупал.

Вопрос: что ждет российский фондовый рынок до конца 2009 года?
Дмитрий Попков: мне кажется, возможный рост офсайд не стоит тех рисков.
Константин Бочкарев: то есть, ждем коррекции и только потом покупаем акции?
Дмитрий Попков: да да да…
Андрей Есин: инвестировать свои, специально выделенные для этого деньги, стоит на любых уровнях. Вспомните 2004-2006 годы, когда все тоже ждали коррекции, а рынок рос постоянно…
Думаю, к новому 2010 году мы будем выше и глубокой коррекции (более 30%) по пути не будет. Мы можем сходить к 1200 пунктам, а затем двинуться к новым вершинам.

Вопрос: когда увидем Газпром по 320 рублей?
Андрей Есин: Газпром среди отстающих, тк бумага потяжелее, с большим фри флоат.
Константин Бочкарев: и все же, что тянет Газпром вниз?
Дмитрий Попков: он всегда был социально ответственным и сейчас ему могут просто повысить НДПИ, забрав добрую часть маржи.
Андрей Есин: Лукойл тоже долго отставал от прочей нефтянки, но затем резко сократил свое отставание и теперь уже близок к докризисным уровням. Тоже может произойти с Газпромом. Такое уже было про прошлом росте.

Вопрос: каковы перспективы акций Интеррао?
Дмитрий Попков: мы позитивно смотрим на Интеррао, наши аналитики рекомендовали ее к покупке в первую очередь из энергетики. Если не произойдет глобальных изменений, мы видим в бумагах офсайд в 20-30%.
Андрей Есин: мне не понравилось выступление перед заморозкой торгов по бумагам на несколько месяцев и я сегодня продал Интеррао. Подожду развития событий.

Вопрос: продолжает ли андрей покупать акции Русгидро?
Андрей Есин: аккумулировать перестал, држать буду. Цель к 2010 году - 1,3. В дальнейшем, цель может быть повышена до 1,5, например. Только не стоит входить в Русгидро 100% портфеля, диверсифицируйте его.

Вопрос: каковы перспективы акций Ростелекома?
Дмитрий Попков: ждем заседания совета директоров Связьинвеста.

Вопрос: стоит ли закрывать открытый в 2006 году ОМС по золоту?
Дмитрий Попков: зависит от целей, но думаю закрывать не надо, хотя и увеличивать позицию я бы не стал.
Андрей Есин: золото последнее время отставало от фондового и сырьевого рынка и сейчас оно может показывать динамику лучше рынка. Держать золото стоит.

Post from: finif.ru

В студии программы “Наши Деньги” (”Рынки”, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Александр Головцов, Максим Орловский и ведущий программы Даниил Бабич обсудили следующие вопросы:

• Каково отношение экспертов к акциям Росбанка и компании Акрон?
• Каковы перспективы привилегированных акций Сургутнефтегаза, акций LSR, Уралкалий…?
• Начнет ли покупать акции Максим Орловский, если российский рынок пробьет 1400 и пойдет дальше?
• Каковы перспективы акций МТС и дивидендов по ним?
• Что скажут эксперты про АФК Система?
• …

Индикаторы на 14 октября 2009:
• USD ЦБ РФ 15/10 29.4651 -0.0392
• EUR ЦБ РФ 15/10 43.8647 0.2514
• DJIA 14/10 10009.59 1.40%
• NASD 14/10 2170.64 1.44%
• ММВБ 14/10 1362.86 3.19%
• РТС 14/10 1441.24 2.94%
• Нефть Brent (ICE) 14/10 73.16 1.05%
• Золото ЦБ РФ 15/10 1009.85 0.08
• SPX 14/10 1091.53 1.71%
• USD+EUR ЦБ РФ 15/10 35.9449 0.0916
• DAX 14/10 5854.137 2.45%
• Nikkei 14/10 10060.21 -0.16%
• SSEC 14/10 2970.532 1.17%

Участники программы:
Максим Орловский - управляющий активами ИК “Финанс-инвест”
Александр Головцов - начальник управления аналитических исследований УК “УРАЛСИБ”
Ведущий программы - Даниил Бабич

Вопрос: каково отношение экспертов к акциям Росбанка и компании Акрон? Почему они не растут?
Максим Орловский: у Акрона очень большой долг. Ситуация с удобрениями несколько стабилизировалась, но укрепление рубля не идет компании на пользу и бьет по их экспорту. Цена азотных удобрений привязана к ценам на газ, а они в США сейчас рекордно низки. В Акроне сейчас интереса нет, если уж хотите покупать удобрения, берите Дорогобуж. Акрон может вытянуть вверх рост внутреннего потребления и переход нашего сельского хозяйства на новые технологии, но пока этого не видно.
Александр Головцов: в последние 2 года в мире был собран очень хороший урожай и накоплено много излишков, поэтому спрос на удобрения вряд ли начнет расти ранее 2011 года.
Про Росбанк можно сказать, что после того как его поглотил Сосьете Женераль, акций в свободной продаже практически не осталось и инвесторы, особенно крупные, потеряли к нему интерес.

Вопрос: каковы перспективы привилегированных акций Сургутнефтегаза?
Максим Орловский: скорее всего Сургут преподнесет инвесторам неприятные сюрпризы и переоценка его валютных накоплений в связи с падением доллара, будет съедать прибыль от его операционной деятельности. Дивиденд скорее всего будет разочаровывающим. Уже сейчас бумаги торгуются на уровнях 7-8% годовых дивидендной доходности, и вряд ли ситуация улучшится. Унификация экспортных пошлин на нефтепродукты может больно ударить по Сургутнефтегазу. Кроме того у компании падает добыча. Компания остается закрытой и в этом есть свои плюсы и минусы. Постоянные слухи насчет разных конвертаций, объединений…
Александр Головцов: привилегированные акций Сургутнефтегаза классическая защитная бумага - отстает от рынка и при росте и при падении. Если вы верите в рост рынка, лучше брать что- нибудь динамичное. Если верите, но боитесь, берите Сургутнефтегаз преф.

Вопрос: часто применительно к акциям можно слышать слово “идея”. Значит ли это, что рынками движут именно идеи аналитиков, а не реальная экономика?
Максим Орловский: действительно, идеи - важный фактор фондового рынка. Множество идей генерят разные брокерские компании и инвест дома. Есть две стратегии: либо генерить свои идеи, либо просеивать чужие, выбирая из них верные.
Александр Головцов: свежий пример - история со свиным грипом, который никому не мешал и вдруг был раздут, да еще и потянул за собой акции таких компаний как Аптеки 36.6.

Вопрос: начнет ли покупать акции Максим Орловский, если российский рынок пробьет 1400 и пойдет дальше?
Максим Орловский: чем выше цены на нефть, тем больше вероятность коррекции. Я не рискую входить в акции на таких уровнях и готов отдать последние 15-20% роста и если рынок пробьет 1400 и уйдет наверх, то я лучше там зашорчу и возьму свои деньги на этом.

Вопрос: каковы перспективы компании LSR?
Александр Головцов: это качественная компания с хорошими проектами и связями в правительстве. Поэтому они первые среди девелоперов кандидаты на рост, правда случится он не раньше, чем стабилизируются и снизятся процентные ставки по кредитам. Эта бумага сейчас сродни лотерейному билету.
Максим Орловский: компания на этих уровнях дорогая. Я сейчас не входил бы ни в одних девелоперов. Компания не чистый девелопер, они также производят строительные материалы, но все же это один и тот же бизнес. Ситуация в отрасли сложная, например, PTM банкротится, активы из нее уходят, из нее вышли основные владельцы, но как она ходит. Или ПИК, активы которого подешевели в 4 раза и в котором, при таких ценах, офсайда нет совсем никакого.

Вопрос: каковы перспективы акций МТС и дивидендов по ним?
Максим Орловский: это одна из самых хороших бумаг. Их база больше Вымпелкома, а цена в полтора раза ниже. При стабилизации ситуации P/E МТС может быть в районе 7, что очень дешево для такой компании. Что же касается дивидендов, то скорее всего они будут ниже прошлогодних, тк компания сейчас занимает много денег на выкуп Комстара. И ситуация здесь неоднозначна, например, Вымпелкому в подобном случае потом пришлось очень много списывать…
Хотя дочерняя компания у Комстара и МТС одна - АФК Система, но владельцы последней уменьшают по результатам операции свою долю в Комстаре почти в два раза. С Вымпелкомом была похожая ситуация…

Вопрос: какова перспектива бумаг Уралкалия, есть ли в них офсайд?
Максим Орловский: это интересные бумаги, это фантики, сумасшедший пузырь. На удобрения падают цены, их специфика в том, что под многие культуры их можно не вносить пару лет и ничего не пострадает. Даже при самом благополучном раскладе, P/E их акций - 10.
Александр Головцов: когда нибудь китайцам снова не будет хватать зерна и они придут за удобрениями, но случится это не ранее, чем через год.

Вопрос: что скажут эксперты про АФК Система?
Максим Орловский: это даже лучше чем МТС.
Даниил Бабич: они дешовые,только их не любили все время.
Максим Орловский: не любили после всех этих событий, но у них есть очень хорошее качество. Посмотрите, например, как хорошо ушли они от владения Системой Галс.

Post from: finif.ru

В студии программы “Наши Деньги” (”Рынки”, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Владимир Солодухин, Мария Кальварская и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Из акций каких 10 компаний можно создать стабильный портфель на год?
• Каков потенциал роста Сбербанка?
• Почему Газпром отстает от рынка?
• Какими будут цены на золото?
• Почему Газпромнефть так росла последнее время?
• Каковы перспективы акций ВТБ, ОГК-4, МосЭнерго…?
• Как может повлиять на акции ТГК-9 возможная консолидация активов?
• Каковы прогнозы на пару доллар-рубль?
• …

Индикаторы на 7 октября 2009:
• USD ЦБ РФ 08/10 29.7819 -0.0503
• EUR ЦБ РФ 08/10 43.8211 -0.1456
• DJIA 23:32 9703.738 -0.28%
• NASD 23:32 2105.25 0.08%
• ММВБ 18:45 1226.17 0.47%
• РТС 18:45 1287.37 1.32%
• Нефть Brent (ICE) 23:32 67.44 -1.63%
• Золото ЦБ РФ 08/10 1002.51 23.96
• SPX 23:32 1055.15 0.04%
• USD+EUR ЦБ РФ 08/10 36.0995 -0.0932
• DAX 20:31 5640.75 -0.30%
• Nikkei 11:00 9799.598 1.11%
• SSEC 30/09 2779.426 0.90%

Участники программы:
Мария Кальварская - начальник отдела анализа рынка акций Инвестиционного банка “КИТ Финанс”
Владимир Солодухин управляющий директор УК БКС
Ведущий программы - Константин Бочкарев

Вопрос: из акций каких 10 компаний можно создать стабильный портфель на год?
Мария Кальварская: из голубых фишек: Сбербанк, Газпром, возможно, Норильский никель и ВТБ. Из 2-го эшелона - Магнит, что-то из фармацевтику, Распадскую из угольных компаний. Электроэнергетику включать не стоит.
Константин Бочкарев: какую доходность принесет этот портфель?
Мария Кальварская: порядка 30% годовых.
Владимир Солодухин: добавил бы МРСК Холдинг (в связи с переходом на новый принцип формирования тарифов), ОГК-4, МосЭнерго, НТП (Новороссийский Морской Порт), который показывает рост, несмотря на кризис.

Вопрос: каков потенциал роста Сбербанка в случае выхода хорошего отчета по Голдман Сакс 13 октября?
Мария Кальварская: последний рост, возможно, как раз отыгрывает возможный хороший отчет. Наши банки, плюс к тому, отыгрывают и свои хорошие показаатели. Поэтому, рост возможен лишь при выходе отчетности лучше ожидаемой аналитиками.

Вопрос: если рост продолжится, какие фишки будут расти прежде всего, ведь всё прилично выросло?
Константин Бочкарев: есть ли, например, потенциал роста у акций Роснефти, которые уже выросли почти до своего предкризисного уровня?
Владимир Солодухин: есть и довольно серьезный, там есть идеи.
Константин Бочкарев: почему Газпром отстает от рынка?
Владимир Солодухин: подение добычи, они сильно пострадали от обязательств выкупать туркменский газ по высоким ценам. Перспективы возврата объемов добычи не так хороши. Осенняя газовая война не за горами.
По Лукойлу таргет пока 1400, не больше. И если он сделает 2000 с нынешних 1700 (17%), то это очень неплохо.

Вопрос: каковы перспективы акций Газпромнефти, почему она так росла последнее время?
Мария Кальварская: последнее время шла переоценка всего нефтяного сектора банками с повышением прогнозов на 2010 год. И Газпромнефть просто следовала за этим сектором рынка. Однако, из фундаментальных факторов ничего не поменялось.

Вопрос: как может повлиять на акции ТГК-9 возможная консолидация активов?
Владимир Солодухин: у нас текущая стратегия в энергетике: покупать большое и хорошее. Оно росло и будет расти. А во все подобные низколиквидные истории мы не играем, был негативный опыт…

Вопрос: откладываю на пенсию с 28 лет, покупая по 100 грамм золота ежеквартально. Что думают об этом эксперты?
Константин Бочкарев: я посчитал, к 55 годам у него будет 10 кг золота.
Мария Кальварская: сейчас золото выглядит очень привлекательно. Однако, не стоит ждать 2-х кратного роста, а, возможно, со временем рост и вовсе сойдет на нет и нашему инвестору придется задуматься о диверсификации своего портфеля.
Константин Бочкарев: золото не приносит процентов, может имеет смысл покупать еще и акции ежеквартально?
Владимир Солодухин: как компромиссный вариант, можно предложить покупать акции золотодобывающих предприятий, они могут дать больший доход, чем золото.

Вопрос: каков прогноз экспертов на цены на золото на 2010 год?
Владимир Солодухин: 1200 долларов за тройскую унцию увидим в ближайшие 2-3 квартала.

Вопрос: каковы перспективы акций Интеррао на ближайшее время?
Мария Кальварская: к Интеррао аналитики относится очень хорошо, акции интересны не только на короткую, но и на долгую перспективу. Интересным драйвером ростом может стать размещение JDR компанией.

Вопрос: каковы перспективы Мосэнерго?
Владимир Солодухин: это хороший, качественный актив и он продолжит расти. Он уникален по набору генерации, местоположению и акционерам. Наш таргет на него - плюс 20-30% к текущим ценам.

Вопрос: насколько актуален сейчас фактор выхода ВЭБ-а из акций?
Мария Кальварская: сейчас его выход не будет уж слишком чувствительным для рынка.

Вопрос: каковы перспективы акций ВТБ?
Мария Кальварская: это более рискованная и менее интересная бумага чем Сбербанк. Она может быть интересным вложением на год на фоне восстановления экономики. Однако собственная отчетность банка остается слабой.

Вопрос: каковы перспективы акций ОГК-4?
Владимир Солодухин: это довольно качественный актив из генерации. Лучшая газовая станция, хорошая себестоимость выработки. Вижу в ней значительный потенциал роста, порядка 40%. Очень интресный актив.

Вопрос: каковы прогнозы на пару доллар-рубль?
Мария Кальварская: наши прогнозы по доллару на 2010 год - чуть повыше 30 рублей за доллар. Это соответствует прогнозу по нефти на 2010 год в 65-67 долларов за баррель.

Post from: finif.ru

В студии программы “Наши Деньги” (”Рынки”, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Константин Гуляев, Александр Пименов и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Почему ВТБ пошел сегодня против рынка и вырос?
• Будет ли рост в акциях Ростелекома?
• Наступает сезон отчетности в США, как он скажется на фондовых рынках?
• Каковы перспективы акций МРСК, ГМК Норильский никель, Сургутнефтегаза…?
• Что будет с рынком в октябре 2009 года и что делать простому спекулянту?
• В какие акции и когда можно войти с перспективой на 2-3 года?
• …

Индикаторы на 2 октября 2009:
• USD ЦБ РФ 03/10 30.124 0.0619
• EUR ЦБ РФ 03/10 43.8154 -0.0091
• DJIA 02/10 9505.129 -0.04%
• NASD 02/10 2053.39 -0.20%
• ММВБ 02/10 1175.83 -2.94%
• РТС 02/10 1224.8 -3.32%
• Нефть Brent (ICE) 02/10 67.77 -2.05%
• Золото ЦБ РФ 03/10 966.57 -5.51
• SPX 02/10 1027.71 -0.21%
• USD+EUR ЦБ РФ 03/10 36.2851 0.03
• DAX 02/10 5467.898 -1.56%
• Nikkei 02/10 9731.867 -2.47%
• SSEC 30/09 2779.426 0.90%

Участники программы:
Константин Гуляев - начальник отдела анализа рынка акций ИФД “Капиталъ”"
Александр Пименов - начальник отдела анализа ИК БКС
Ведущий программы - Константин Бочкарев

Вопрос: почему ВТБ пошел сегодня против рынка и вырос?
Константин Гуляев: это произошло потому, что последнее время ВТБ был лучше рынка, сокращая свое отставание от Сбербанка. Это, как и сегодняшний рост отражает лишь реализацию в нем каких-то спекулятивных идей и не более того.

Вопрос: будет ли рост в акциях Ростелекома?
Александр Пименов: Ростелеком абсолютно нерыночная. Его динамикой полностью управляют 2-3 крупных игрока. Инвестировать в подобные бумаги крайне опасно.

Вопрос: стоит ли в кратко и среднесрочной перспективе покупать акции ВСМПО-АВИСМА?
Константин Гуляев: это не лучшая акция для спекуляций. Она тяжеловатая, не самая дешевая и привлекательная бумага в отрасли. На ее цену лета 2008 года в 8000 рублей ориентироваться не нужно. Надо смотреть на ее нынешнее состояние.

Вопрос: каковы перспективы акций МРСК?
Александр Пименов: эти акции низколиквидны. Они могут показывать существенный запаздывающий рост на растущем рынке, но затем они могут также стремительно падать, как росли. Сейчас покупать их не стоит, покупки их можно возобновить лишь по достижении индекса РТС окрестностей 1000 пунктов.
Константин Гуляев: они очень сильно, неадекватно выросли за последнее время. Например, рост МРСК СК похож на неквалифицированную покупку одного или нескольких крупных игроков.
Некоторая идея может присутствовать лишь в акциях МРСК холдинг и МОЭСК, которые пока не так дороги по мультипликаторам.

Вопрос: какова идея в акциях Нижнекамскнефтехим?
Александр Пименов: это акция скорее для долгосрочного инвестирования, чем для спекуляций.

Вопрос: наступает сезон отчетности в США, как он скажется на фондовых рынках?
Александр Пименов: отчетность будет хорошей и на нее инвесторы будут реагировать позитивно, игнорируя отчетность негативную.

Вопрос: каковы перспективы акций ГМК Норильский никель с перспективой конца 2009, начала 2010 года?
Константин Гуляев: в ближайшие две недели выйдет отчет компании. Скорее всего, он будет положительной и поддержит котировки бумаг. Негативный фон создают слухи о повышении пошлин на никель. Сопротивление у бумаги 3 800, до 4 000 она никак не может дойти, разве что на отличной отчетности.
Пока роста в металлах не видно, они уперлись в потолок. В таких условиях, пока нет нового драйвера, ГМК будет отставать от рынка, разве что отчетность порадует.

Вопрос: каковы перспективы акций Сургутнефтегаза?
Александр Пименов: в префах говорить о дивидендной теме рановато. Компания может преподнести сюрприз, если действительно состоится приватизация 20% Роснефти. Сургут может выступить здесь претендентом и это будет законным лояльным способом объединения компаний о котором давно говорит рынок.
Константин Гуляев: все возможно, все решится наверху и сложно предсказуемо, но Сургут может хорошо вырости только лишь на подобных слухах, если они просочатся в СМИ. Вообще говоря, акции Сургутнефтегаза сильные и их стоит держать в портфеле.

Вопрос: что будет с рынком в октябре 2009 года и что делать простому спекулянту?
Константин Гуляев: у меня желания покупать что либо с перспективой до полугода сейчас нет. Даже учитывая сегодняшнее существенное снижение, я считаю, что рынок дорог. Мы не увидем прошлогодней паники, но рынок может попробовать дойти до 850 пунктов. Однако, пока на рынке оптиизм и падения быстро выкупаются. Поэтому нужно ждать серъезного повода дла коррекции.
Александр Пименов: драйвером роста фондового рынка может быть в ближайшее время снижение доллара, рост товарного рынка и повышение кэрри трейд операций по отношению к доллару. Выходит плохая статистика в США - пара доллар/евро проваливается (доллар дешевеет) и инвесторы, предполагая дальнейшее обесценение доллара начинают выкупать акции.
Константин Бочкарев: Трише заявлял, что ему н нравится дорогой евро. Есть риски, что евро будет дешевле, доллар - дороже, а акции - ниже?
Александр Пименов: да, на определенном положении валютных пар это может случиться и тогда рынки может ждать быстрая коррекция на 10-15%. Но думаю, что рынок не просто будет уронить.

Вопрос: в какие акции и когда можно войти с перспективой на 2-3 года?
Александр Пименов: сейчас остро стоит вопрос не когда и что покупать, а вопрос риск-менеджмента. Покупайте на 30% капитала, при снижении - докупайте еще 10-15%. Будет рост - возможность продать по более дорогой цене.
Константин Гуляев: я бы ничего покупать сейчас не стал, сейчас можно покупать только спекулятивно.

Post from: finif.ru

В студии программы “Наши Деньги” (”Рынки”, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Сергей Усиченко, Алексей Денискин и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Каковы перспективы РусГидро и электроэнергетики в целом?
• Каковы перспективы акций Лукойла, Автоваза, Магнитки…?
• Есть 300 000 долларов, что с ними делать, чтобы сохранить?
• Увидим ли мы Сбербанк по 89 рублей к концу года?
• Каковы перспективы золота и серебра до конца 2009, начала 2010 года?
• Какие дивиденды ожидаются по акциям МТС и префам Сургутнефтегаза?
• На чем основан рост акций РТМ и ПИК?
• …

Индикаторы на 1 октября 2009:
• USD ЦБ РФ 02/10 30.0621 0.0534
• EUR ЦБ РФ 02/10 43.8245 -0.0632
• DJIA 01/10 9558.859 -1.58%
• NASD 01/10 2068.74 -2.53%
• ММВБ 01/10 1211.44 1.19%
• РТС 01/10 1266.85 0.98%
• Нефть Brent (ICE) 01/10 68.98 -0.13%
• Золото ЦБ РФ 02/10 972.08 6.07
• SPX 01/10 1035.28 -2.06%
• USD+EUR ЦБ РФ 02/10 36.2552 0.0009
• DAX 01/10 5554.547 -2.13%
• Nikkei 01/10 9978.637 -1.53%
• SSEC 30/09 2779.426 0.90%

Участники программы:
Сергей Усиченко - руководитель департамента доверительного
Алексей Денискин - сейлз-менеджер ИК “БКС”
Ведущий программы - Константин Бочкарев

Вопрос: каковы перспективы РусГидро и электроэнергетики в целом?
Сергей Усиченко: В электроэнергетике следует разделять генерацию и распределение. В генерации покупать сейчас нечего, хотя, я выделил бы РусГидро. В ее цене 1,05 руб. отыграны уже все негативные моменты и бумагу можно покупать. В распред сетях надо отметить ФСК ЕС, которая выросла уже на 60% и ее рост должен прекратиться. В МРСК рост вызван переходом на систему ценообразования Rap и здесь офсайд еще есть. Однако МРСК Центр, Моэск - уже довольно дороги, а в МРСК Северного Кавказа и Урала офсайд пока есть, но надо смотреть объемы торгов по этим бумагам.

Вопрос: почему сейчас Роснефть стоит почти как до кризиса, а Газпром - гораздо дешевле?
Алексей Денискин: для ценовых разрывов обычно есть корпоративные обоснования. Надо ориентироваться на уровни, коридоры и торговать либо от внешней границы, либо внутри коридора.

До конца года я не рассматриваю голубые фишки, предпочитая им более “тяжелые” бумаги других эшелонов. Например, Нижнекамскнефтехим префы, с отличным потенциалом…

Вопрос: есть две инвестиционные квартиры в Москве. Что с ними делать?
Сергей Усиченко: если у вас есть возможность продатть их по хорошей цене, то продавать нужно, поскольку цены будут ниже и вы найдете что купить через полгода-год.

Вопрос: есть 300 000 долларов, что с ними делать, чтобы сохранить?
Сергей Усиченко: доллар сейчас стабилизироввался на 30 рублях, благодаря поддержке ЦБ. Кэрри трейдеры, снизившие его до этих значений пока пробить этот уровень не могут. Пока нефть на текущих уровнях, будет еще не одна атака на рубль, но скорее всего ЦБ с нею справится. Если же нефть упадет, мы увидем быстрый выход керри трейдеров из рубля и мы можем увидеть его и по 32-33 и ниже. Поэтому, веходть из доллара н е советую.

Вопрос: увидим ли мы Сбербанк по 89 рублей к концу года?
Алексей Денискин: его рост сейчас исчерпан, максимум, во что я верю - 70 рублей за акцию, при условии, что индекс ММВБ качнется в сторону 1400 рублей.
Сергей Усиченко: для тех, кто купил его весной и заработал 2 конца - не жадничайте. Я же предпочитаю Сбербанк аккуратно шортить.

Вопрос: когда Автоваз начнет выходить из кризиса? Каковы перспективы его акций?
Сергей Усиченко: эти два вопроса не связаны. Акции Автоваза довольно волатильны, с небольшими объемами. Когда появляется спрос - бумага вылетает на 15-20% и потом плавно снижается. Бумага движется на новостях и если вы ими владеете - можете поспекулировать.
Насчет же скорого выхода Автоваза из кризиса, я в этом сомневаюсь.

Вопрос: каковы перспективы акций Магнитки и акций металлургов в целом?
Алексей Денискин: у Магнитки низкая долговая нагрузка и это привлекает инвесторов. Однако, сейчас бумаги достигли потолка. Последнее время рос весь горнорудный сектор: Распадская, Белон… Эти бумаги отыгрываются на новостях о положительной динамике мировых грандов отрасли, типа Рио Тинте и росте Австралии в целом. Либо, драйвером для них служат новости о росте потребления Китаем.
Сергей Усиченко: бумаги росли на ожиданиях роста стали, а также на том, что ММК подала заявку на покупке очередного пакета Белона. При этом, она может пополнить свою ресурсную базу и на этом она росла.
Константин Бочкарев: может еще не позно купить Белон?
Сергей Усиченко: угольщики тоже росли на новостях о повышении цен на уголь. Сильнее всего подорожает качественный уголь Белона. На этом были пересчитаны модели и бумаги росли. Однако, техническая картина Белона не говорит о возможности продолжения его роста.

Вопрос: каковы перспективы акций Лукойла, которым Морган Стенли ставил цель в 1950 рублей?
Сергей Усиченко: если вы хотите войти в российскую нефтянку, берите Лукойл и Газпром. Газпром не рос из-за снижения выручки. Сейчас пошли закупки газа, цена его тоже будет расти, поэтому, даже при снижении рынка, Газпром будет падать хуже рынка.

Лукойл достигнет 1950 рублей, если нефть пойдет на 80$. Однако, если рынок будет откатываться, Лукойл последует за ним.

Вопрос: что будет с облигациями Иж Авто?
Константин Бочкарев: если не ошибаюсь, эта компания - банкрот.
Алексей Денискин: да, новости по этой компании были не очень хорошие, но более прокомментировать не смогу. Могу лишь порекомендовать некоторые перспективные еврооблигации, например, дальние (2015-2016 год) выпуски Русского Стандарта.

Вопрос: какие дивиденды ожидаются по акциям МТС и префам Сургутнефтегаза?
Алексей Денискин: я отдал бы предпочтение префам Сургутнефтегаза, хотя сейчас мы рекомендуем покупать МТС с целью 230-240.
Константин Бочкарев: стоит ли вообще обращать внимание на дивидендную доходность?
Сергей Усиченко: на западе этому уделяется повышенное внимание. У нас это не так, но, например, в 2009 году дивиденды получились очень приличными из-за существенного снижения цен на акции.
Сургутнефтегаз обычно платит хорошие дивиденды и даже несмотря на текущие результаты он их выплатит из-за своей подушки кэша. Покупка префов Сургутнефтегаза под дивиденды - неплохой вариант. Но обычно дивидендная игра начинается в конце осени.

Вопрос: каковы перспективы золота и серебра до конца 2009, начала 2010 года?
Сергей Усиченко: по золоту ситуация оптимистична и к концу 2009 года мы вполне можем увидеть по нему 1200.
Алексей Денискин: соглашусь с Сергеем, однако согласно консенсус-прогнозу цель составляет не 1200, а 1050. У нас принято отыгрывать золотую тему в акциях Полюсзолота. Покупка его акций с текущих 1340 с целью 1600 вполне уместна.
Акции же Полиметалла на уровнях 240-250 тоже вполне уместны для покупки.

Вопрос: на чем основан рост акций РТМ и ПИК? Стоит ли в них входитть?
Сергей Усиченко: драйвер роста - реструктуризация дролгов ПИК-а. С появлением там Керимова вопросы со Сбербанком стали решаться проще. Однако, надо понимать опасность бумаг девелоперов, по которым можно ожидать сущестенной просадки. Поэтому, их доля в портфеле должна быть очень ограниченной.

Вопрос: почему не растут акции ТГК-10?
Сергей Усиченко: они даже снижаются, корректируясь после взрывного роста в мае-июне. Драйверов роста нет, потребление электроэнергии снижается. Это долгосрочная инвестиционная тема и если вы в нее верите, то электроэнергетика очень интересна.

Post from: finif.ru

В студии программы “Наши Деньги” (”Рынки”, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Максим Орловский, Михаил Морозов и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Когда и до каких уровней ожидать коррекции на нашем рынке?
• Каковы перспективы акций ФСК ЕС, Сургутнефтегаза, Полиметалл, НЛМК…?
• Какого торгового робота использует Максим Орловский?
• Какие акции будут интересны до конца 2009 года?
• Почему акции Уралкалия не растут, отставая от рынка?
• Каковы перспективы рубля до начала 2010 года?
• Как относятся эксперты к прогнозу Голдман Сакс в 1700 по индексу РТС в ближайшие 12 месяцев?
• …

Индикаторы на 29 сентября 2009:
• USD ЦБ РФ 01/10 30.0087 -0.0835
• EUR ЦБ РФ 01/10 43.8877 -0.1191
• DJIA 30/09 9711.449 -0.32%
• NASD 30/09 2119.43 -0.22%
• ММВБ 30/09 1197.2 -1.28%
• РТС 30/09 1254.52 -0.48%
• Нефть Brent (ICE) 30/09 68.85 5.13%
• Золото ЦБ РФ 01/10 966.01 6.51
• SPX 30/09 1055.87 -0.45%
• USD+EUR ЦБ РФ 01/10 36.2542 -0.0995
• DAX 30/09 5675.16 -0.67%
• Nikkei 30/09 10133.23 0.33%
• SSEC 30/09 2779.426 0.90%

Участники программы:
Михаил Морозов - вице-президент Юникредит Секьюритиз
Максим Орловский - управляющий активами ИК “Финанс-инвест”
Ведущий программы - Константин Бочкарев

Вопрос: когда и до каких уровней ожидать коррекции на нашем рынке?
Максим Орловский: она будет и составит 10-20%. Должен быть перерыв в этих безумных покупках.
Михаил Морозов: не ждал бы ее в течение ближайших 2-3 недель. Рынок еще может подрасти на притоке денег иностранных инвесторов, ранее инвестировавших в денежные рынки.

Вопрос: каковы перспективы акций ФСК ЕС?
Максим Орловский: это большая интрига, первоначальная база активов возросла в 1,5 раза и темпы роста тарифа, прописанные в газете давали рост тарифов чуть ли не в 3 раза. Если это правда, то это очень интересная бумага. Если вы верите, что РАП неизбежен, то ФСК ЕС - лучшая инвестиция.

Вопрос: каковы перспективы акций Сургутнефтегаза?
Максим Орловский: мне компания не нравится, ее добыча падает и переработка - худшая в стране.

Вопрос: каковы перспективы акций компании Полиметалл?
Максим Орловский: золоторудные компании первого эшелона сейчас очень дороги. Кроме того, в компании большая доля добычи приходится на серебро и в ней не стоит ожидать веселых результатов.
Михаил Морозов: в долгосрочной перспективе потенциал у компании есть.

Вопрос: какого торгового робота использует Максим Орловский?
Максим Орловский: никакого, я не использую робота. Хотя, иногда сложно успеть за роботами, которым сейчас принадлежит значительная доля рынка.
Михаил Морозов: не стоит использовать МТС не понимая происходящего на рынке.

Вопрос: какие акции будут интересны до конца 2009 года?
Максим Орловский: Не такой уж большой потенциал роста у российских акций на этом промежутке. Из нефтянки это Лукойл, м.б. привилегированные акции Сургутнефтегаза. Вообще, я сейчас очень осторожен и жду коррекции.

Вопрос: почему акции Уралкалия не растут, отставая от рынка?
Михаил Морозов: фундаментально у него есть потенциал роста и он может догнать рынок в течение ближайших пары недель, когда могут разыгрываться акции второго эшелона.
Максим Орловский: Уралкалий - это пузырь. Непонятно, на чем держится эта бумага. Таких инвестиций следует избегать.

Вопрос: как пользоваться техническим анализом в текущей, очень волатильной ситуации?
Михаил Морозов: технический анализ базируется на прошлой статистике. Сейчас в развивающиеся рынки идут инвесторы, никогда ранее в них не инвестировавшие. Предсказать их поведение никакой технический анализ не в состоянии.

Вопрос: каково отношение экспертов к акциям РБК?
Максим Орловский: Когда то я их покупал, но быстро из нее вышел. Медийные компании мне не нравятся. Прибыли и дивидендов то нет, но есть проблема с долгами. Кроме того, РБК для меня - дорого. А кто купил бумагу ранее - может фиксировать прибыль.
Михаил Морозов: не согласен, финансовые рынки восстанавливаются, аудитория канала растет. Думаю, что перспективы бумаг неплохие.

Вопрос: почему российский рынок не идет вниз, вслед за нефтью?
Максим Орловский: все привыкли к колебаниям нефти. Сегодня упала - завтра восстановится, что дергаться? Вот если нефть закрепится на текущих уровнях, тогда возможно инвесторы подумают, что российские фишки дороги…
Михаил Морозов: коллеги, занимающиеся ETF, отмечают большой спрос на фонды развивающихся рынков. К нам приходят деньги, нацеленные не конкретно на Россию (таковые уже давно здесь), но деньги фондов развивающихся стран, покупающих все страны по чуть-чуть.

Вопрос: каковы перспективы рубля до начала 2010 года?
Максим Орловский: я по-прежнему считаю, что рубль - слабая валюта. Рубль медленно растет, но быстро падает.
Михаил Морозов: то, что рубль не прореагировал на изменение цен на нефть - знаковое событие. Стоимость рубля к корзине сейчас будет на уровне поддержки ЦБ. Если смотреть на пару евро/доллар, то мне больше нравится евро как валюта. Могу предположить, что евро укрепится к рублю в ближайшей перспективе.

Вопрос: что делать с акциями Иркут, которые недавно оценили в 24 рубля за бумагу?
Максим Орловский: О выкупе по такой цене речь не идет. Подразумевается их оценка в 24 рубля для оплаты ими дополнительной эмиссии акций Объединенной Строительной Компании. Эмиссия проходит по закрытой подписке и 28 октября будет последний день размещения бумаг. Вы можете остаться в дочернем предприятии ОАК или войти в более крупную компанию. Многое зависит от того, верите или нет вы в развитие авиапрома. Последнее время, однако, он доверия не внушает.

Вопрос: какова перспектива акций НЛМК до конца года?
Михаил Морозов: сталелитейные компании уже переоценены и вряд ли туда будет приток денег инвесторов.
Максим Орловский: согласен.

Вопрос: как относятся эксперты к прогнозу Голдман Сакс в 1700 по индексу РТС в ближайшие 12 месяцев?
Максим Орловский: если нефть пойдет на 85-90, то такой уровень достижим.
Михаил Морозов: прогноз разумен.
Максим Орловский: однако, надо заметить, что все аналитики обычно повышают прогнозы по мере роста рынка и мало кто советует на пике продавать.

Вопрос: назовите несколько бумаг, которые сейчас стоит покупать?
Михаил Морозов: холдинг МРСК.
Максим Орловский: думаю, что в ближайшее время все российские акции будут ходить примерно одинаково.

Post from: finif.ru

В студии программы “Наши Деньги” (”Рынки”, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Марк Рубинштейн, Сергей Усиченко и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Насколько может снизится российский фондовый рынок в ближайшем будущем?
• Какова перспектива акций РусГидро?Какие облигации имеет смысл сейчас покупать?
• Каковы перспективы акций металлургов, в частности НЛМК и Северстали?
• Какова перспектива акций энергетиков в средне и долгосрочной перспективе?
• Есть ли у Усиченко стратегия на случай похода нефти на $85?
• Почему рубль не реагирует на падение нефти?
• Будут ли эксперты шортить при уровнях в 1400-1500 по РТС?
• …

Индикаторы на 24 сентября 2009:
• USD ЦБ РФ 25/09 30.0678 0.0674
• EUR ЦБ РФ 25/09 44.362 -0.0326
• DJIA 24/09 9723.387 -0.26%
• NASD 24/09 2110.21 -1.00%
• ММВБ 24/09 1177.26 -1.80%
• РТС 24/09 1242.23 -0.96%
• Нефть Brent (ICE) 24/09 64.95 -4.47%
• Золото ЦБ РФ 25/09 980.24 1.48
• SPX 24/09 1052.53 -0.79%
• USD+EUR ЦБ РФ 25/09 36.5002 0.0224
• DAX 24/09 5605.207 -1.70%
• Nikkei 24/09 10544.22 1.67%
• SSEC 24/09 2853.554 0.38%

Участники программы:
Сергей Усиченко - руководитель департамента доверительного управления УК “Максвелл Эссет Менеджмент”
Марк Рубинштейн - старший аналитик ИФК “Метрополь”
Ведущий программы - Константин Бочкарев

Вопрос: насколько может снизится российский фондовый рынок в ближайшем будущем?
Сергей Усиченко: не исключаю, что мы увидем и третью вершину, но затем рынок может существенно снизиться. Если нефть пойдет к 60, то фондовый рынок может показать 1000 пунктов по индексу ММВБ. Это цель на ближайшие 1,5 месяца, а к концу года мы можем увидеть и 700-750 пунктов.
Марк Рубинштейн: я вижу к концу 2009 года 15-20% вверх от сегодняшнего уровня. После этой небольшой коррекции, которая продлиться несколько дней, мы увидим хороший рост в следующие 3 месяца.

Вопрос: какова перспектива акций РусГидро?
Сергей Усиченко: эти акции могут показать очень неплохую динамику и я выделяю их из всего энергетического сектора. Локальный минимум, до которого упали акции сразу после аварии на СШГ - 1,05 рубля. В этой цене учтен весь негатив и от нее, на положительных новостях, бумаги могут пойти на 1,35-1,4 рубля за акцию.
Марк Рубинштейн:

Вопрос: каковы перспективы акций металлургов, в частности НЛМК и Северстали?
Марк Рубинштейн: у меня хорошее отношение к акциям металлургов. Я выделил бы как раз НЛМК и Северсталь и особенно Северсталь, которая выросла меньше других. Её акции интересны в долгосрочной и среднесрочной перспективе.

Вопрос: какова перспектива акций энергетиков в средне и долгосрочной перспективе?
Марк Рубинштейн: они могут быть чуть лучше рынка. Это цикличный сектор, к-й выглядит лучше рынка на смене экономического цикла (его мы сейчас и наблюдаем).

Если посмотреть внутрь сектора, то это, например, РусГидро - фишка с офсайдом 25-30%. Все плохие новости уже в ней, а восстановление будет идти быстрее, чем ожидают многие.
Из энергетиков, я рекомендую бумаги именно генерирующих компаний и РусГидро в том числе.
Сергей Усиченко: позитив для энергетиков - повышение цен на электроэнергию в 2010 году на 7,6% для промышленности и на 10% для населения (ожидалось 5%). Правда, это уже отыграно в ценах.

Вопрос: есть ли у Усиченко стратегия на случай похода нефти на $85?
Сергей Усиченко: нефть сейчас в диапазоне и выход из него в любом направлении очень быстро. В случае пробтия вверх (скорее всего это будет поход на $80 а не $85), я не буду покупать бумаг, а буду ждать снижения.

Вопрос: почему рубль не реагирует на падение нефти?
Константин Бочкарев: в пятницу (25 сентября 2009 г.) у нас день уплаты налогов.
Сергей Усиченко: крайний срок уплаты - понедельник. Доллар сейчас - самая популярная валюта для кэрри-трейд. Очень выгодно кредитоваться в долларах и покупать активы в других валютах, дающих хороший доход. В России сейчас это 8-9%, поэтому не исключаю атаку на доллар, с которой ЦБ должен успешно справиться.
Марк Рубинштейн: Кудрин предсказывает 33-34, но при цене на нефть в $58. Простой ответ на вопрос телезрителя - доллар просто никому не нужен, поэтому он и падает.

Вопрос: каков прогноз экспертов по фондовому рынку на апрель-май 2010 года, в случае положительной экономической и политической картины?
Марк Рубинштейн: восстановление Российского рынка будет идти за восстановлением мировых. Кроме того, будут продолжаться структурные улучшения в российской экономике и, я думаю, весной 2010 года российские фондовые индикаторы будут, минимум, на 30% выше их текущих значений.
Сергей Усиченко: фондовые рынки уже дисконтировали полное восстановление экономики “V”- образный сценарий. И, в случае дальнейшего плавного роста реальной экономики, фондовые рынки будут сдуваться. Чтобы этого не произошло, рост экономики должен быть очень быстрым, а не плавным.

Вопрос: сколько продлится текущая коррекция на российском фондовом рынке?
Марк Рубинштейн: Две основных причины беспокойства для инвесторов сейчас, это рынок труда и рынок недвижимости. На следующей неделе, (в пятницу) выходит американская статистика по рынку труда за сентябрь 2009 года. Последнее время реакция инвесторов на выход подобной статистики - сдержанно негативная. Такой же я вижу ее и на начало следующей недели.
Сергей Усиченко: с октября начнется выход статистики по американским компаниям, которая может омрачить радужные ожидания инвесторов.
Константин Бочкарев: 8 октября 2009 года стартует сезон корпоративной отчетности в США.
Марк Рубинштейн: у меня есть хорошая стратегия для телезрителей: покупаем перед Голдманом (12 октября 2009 года, отчет - 13 октября), продаем перед Сити.
Сергей Усиченко: надо посмотреть, сколько будет стоить рынок 12 числа.

Вопрос: зафиксирует ли Усиченко свой шорт на индекс РТС в слчае похода рынка на 1300-1400?
Сергей Усиченко: не стану, позиция открывалась на 1800 и выход (аварийный) обозначался на 1600-1700 пунктах.

Вопрос: будут ли эксперты шортить при уровнях в 1400-1500 по РТС?
Марк Рубинштейн: если он будет там через 2 недели, то абсолютно [видимо, абсолютно ДА - finif.ru].

Вопрос: что делать с пакетом акций, оставшихся от РАО ЕС?
Сергей Усиченко: сейчас уже нет смысла что-то продавать, надо подождать 2-3 года, чтобы увидеть цены на эти бумаги повыше.

Post from: finif.ru

В студии программы “Наши Деньги” (”Рынки”, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Владимир Солодухин, Алексей Моисеев и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Сколько будут стоить акции Газпрома к концу 2009 года?
• Какие облигации имеет смысл сейчас покупать?
• Продолжится ли рост акций ВТБ?
• Каковы перспективы акций ритейлеров Магнит, Диксика, Соллерс?
• Ожидается ли снижение цен на нефть на 10-20 процентов
• Что будет с акциями Сбербанка?
• Когда ожидать серьезной инфляции, от напечатанных ЦБ разных стран денег?
• Почему в последнее время не растут Сургутнефтегаз преф?
• …

Индикаторы на 16 сентября 2009:
• USD ЦБ РФ 17/09 30.6067 -0.3828
• EUR ЦБ РФ 17/09 44.9612 -0.3424
• DJIA 22:00 9783.617 1.03%
• NASD 22:00 2128.28 1.22%
• ММВБ 18:45 1217.67 1.14%
• РТС 18:45 1246.81 1.84%
• Нефть Brent (ICE) 22:00 71.19 1.90%
• Золото ЦБ РФ 17/09 1000.76 6.92
• SPX 22:00 1066.7 1.34%
• USD+EUR ЦБ РФ 17/09 37.0662 -0.3646
• DAX 20:31 5700.258 1.27%
• Nikkei 11:00 10270.77 0.52%
• SSEC 11:15 2999.71 -1.12%

Участники программы:
Владимир Солодухин - управляющий директор УК БКС
Алексей Моисеев - управляющий директор ИК “Ренессанс Капитал”
Ведущий программы - Константин Бочкарев

Вопрос: сколько будут стоить акции Газпрома к концу 2009 года?
Владимир Солодухин: Газпром производная от сырья и заложник политической ситуации. На его цену влияет очень много факторов и сделать точный прогноз, практически, невозможно. Пока, с учетом наблюдаемого на рынке оптимизма, можно сказать, что сходить на 190-195 рублей он должен.

Вопрос от Константина Бочкарева: какие облигации имеет смысл сейчас покупать?
Алексей Моисеев: все облигации первого эшелона, начиная с ОФЗ, всевозможные Газпром, Лукойл, Системы и т.д. Все, что ликвидно и репуется ЦБ. С учетом сокращения доходности на 200-250 базисных пунктов, лучше покупать длинные выпуски.

Вопрос: продолжится ли рост акций ВТБ?
Владимир Солодухин: да, если даже Сбер будет стоять на месте, спекулянты, закрывающие глаза на возможные плохие активы, исходя из мультипликатора “капитализация на акцию”, подтягивают ВТБ вверх.

Вопрос: каковы перспективы акций ритейлеров Магнит и Диксика?
Владимир Солодухин: Магнит довольно хорошо оценен, он вырос выше предполагаемых нами уровней. Дикси, же, у которого были логистические проблемы, недооценен. Сейчас он показал неплохой рост по мультипликаторам и, в настоящее время, 8 долларов для него - неплохая цель.

Вопрос: ожидается ли снижение цен на нефть на 10-20 процентов до начала зимнего отопительного сезона?
Алексей Моисеев: вероятность этого высока. Нефть долго билась в верхнюю границу диапазона 50-70 и теперь может сходить к нижней.

Вопрос: что будет с акциями Сбербанка?
Алексей Моисеев: новая команда, которую привел Греф, во-первых, смогла не набрать совсем плохих активов. Во-вторых, для Сбербанка сейчас открыты широкие ворота по дешевому финансированию из ЦБ. Это внушает оптимизм.
Владимир Солодухин: кроме того, по сравнению с сентябрем 2008 года, мы живем, практически, в другом мире.
Константин Бочкарев: я понял, что в долгосрочном плане акции Сбербанка могут быть существенно дороже. Однако можно ли сказать, что сейчас Сбербанк дорог и надо ждать локальной коррекции?
Владимир Солодухин: теперешняя оценка Сбера предполагает после 2010 года просто небо в алмазах, что все будет просто замечательно. Однако, я жду некоторого ухудшения. Людьми в акциях Сбера куплен солидный опцион, что все будет лучше. На мой взгляд, он не оправдан.
Константин Бочкарев: может стоит шортить Сбербанк?
Владимир Солодухин: пока, видимо, там есть крупный покупатель. Давайте дождемся подтверждения рынка, может коррекция настанет. Тогда сыграете, хотя я неоднократно предостерегал от шортов этой очень волатильной бумаги.

Вопрос: каковы перспективы акций компании Соллерс?
Владимир Солодухин: не думаю, что бумага внушает серьезный оптимизм. У Соллерса было совсем плохо, сейчас стало немного лучше. Но сказать, что наше автомобилестроение может сильно выиграть, пока нельзя.

Вопрос: когда ожидать серьезной инфляции, от напечатанных ЦБ разных стран денег?
Алексей Моисеев: последнее время инфляция больше ударяла по рынку активов, чем по рынку потребительских товаров.
Константин Бочкарев: т.е. деньги шли в акции, недвижимость, но не в молоко, яйца, мясо?
Алексей Моисеев: да, это было связано с увеличением производства в новых индустриальных странах, прежде всего Юго-Восточной Азии и Китая. Например, Китай напечатал очень много денег и, тем не менее серьезной инфляции на их потребительском рынке не чувствуется, у них надувается пузырь на рынке акции и недвижимости. Поэтому, текущая инфляция, скорее всего, будет не инфляцией цен. Возможно, на рынке акций надуется пузырь и, возможно даже, взорвется. Но это будет не завтра, а на горизонте года - двух. Поэтому я очень осторожно отношусь к шортам в акциях и облигациях.
Константин Бочкарев: каков ваш прогноз по инфляции за 2009 и 2010 год?
Алексей Моисеев: мой прогноз по инфляции в 2009 году - 9.7%, а в 2010 ~9.2%. В России вообще денежная база снизилась с начала года. По моим расчетам, эмиссия в России - миф. На нетто базе не было эмиссии.

Вопрос: почему в последнее время не растут Сургутнефтегаз преф?
Владимир Солодухин: Сургутнефтегаз преф - это такие качели: если будут хорошие цены на нефть, будет получена изрядная прибыль и неизбежны хорошие дивиденды. При плохой цене на нефть и падении рубля, привилегированные акции Сургутнефтегаза выигрывают за счет фантастической валютной позиции Сургута - 20 миллиардов долларов. В противовес - очень низкое корпоративное управление и закрытость компании. Купите, это, возможно история… [которая может показаться интересной - finif.ru]

Post from: finif.ru

В студии программы “Наши Деньги” (”Рынки”, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Максим Орловский, Алексей Голубович и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Что происходит на рынках и как себя вести рядовому инвестору?
• Не пора ли шортить Сбербанк?
• Каковы перспективы акций компании Интеррао ЕС ОГК-1, ОГК-2, Магнит, Татнефть, Нутритек…
• На какие акции обратить внимание в краткосрочной перспективе?
• Что будет с валютами?
• Какие малорисковые акции с высокой дивидендной доходностью порекомендуют эксперты?
• На каком уровне будет индекс ММВБ к концу 2009 года?
• Каковы перспективы еврооблигаций российских эмитентов?
• …

Индикаторы на 15 сентября 2009:
• USD ЦБ РФ 17/09 30.6067 -0.3828
• EUR ЦБ РФ 17/09 44.9612 -0.3424
• DJIA 15/09 9683.41 0.59%
• NASD 15/09 2102.64 0.52%
• ММВБ 15:32 1228.05 2.00%
• РТС 15:33 1255.49 2.55%
• Нефть Brent (ICE) 15:31 69.63 -0.33%
• Золото ЦБ РФ 17/09 1000.76 6.92
• SPX 15/09 1052.63 0.31%
• USD+EUR ЦБ РФ 17/09 37.0662 -0.3646
• DAX 15:17 5683.449 0.97%
• Nikkei 11:00 10270.77 0.52%
• SSEC 11:15 2999.71 -1.12%

Участники программы:
Алексей Голубович - председатель совета директоров “Арбат Кэпитал”
Максим Орловский - управляющий активами ИК “Финанс-инвест”
Ведущий программы - Константин Бочкарев

Вопрос: что происходит на рынках и как себя вести рядовому инвестору?
Алексей Голубович: слова Бена Бернанке об окончании рецессии в США могут закончиться тем, что оптимизм поживет еще, несмотря на то, что по техническим индикаторам уже должна была начаться коррекция. Коррекция если и будет, то небольшая: 4-5% в Америке и 10-12% на российском рынке. Можно предположить, что мы еще порастем и до конца сентября ничего страшного не случиться.
Константин Бочкарев: намного выше вы видите российский фондовый рынок?
Алексей Голубович: к концу 2009 года процентов на 15 выше текущих уровней. Но ранее нас ждет коррекция.
Константин Бочкарев: Максим, у вас был осторожный взгляд. Он остается в силе?
Максим Орловский: безусловно. Российский рынок примитивен и на 90% зависит от цены на нефть, а уже потом от прочих факторов. При благоприятных перспективах цен на нефть многие акции имеют хорошие перспективы роста. Но если верить, например, Кудрину, который этих перспектив не разделяет, то фондовый рынок должен быть гораздо ниже. Вероятность того, что нефть окажется ниже $60 за баррель весьма высока, поэтому я сейчас предпочитаю воздерживаться [от покупок - finif.ru]

Вопрос: не пора ли шортить Сбер?
Максим Орловский: почему бы и нет? Уровень достаточно интересный. Это одна из самых дорогих российских банковских акций (после Росбанка). Возможно практика списания продолжится еще несколько кварталов, после чего банк может показать прибыль. Поэтому, не надо заигрываться и ждать акции Сбербанка по 15 рублей.
Константин Бочкарев: на каких уровнях закрывать короткие позиции по Сберу?
Максим Орловский: на таких уровнях нефтяных цен можно ждать коррекции в 10-15%, но при падении нефти на 15-20% мы вполне можем увидеть акции Сбербанка по 45 рублей.
Константин Бочкарев: Алексей, у вас есть короткие позиции в принципе.
Алексей Голубович: мы недавно открыли шорт на индекс РТС чтобы захеджировать наши вложения в голубые фишки, в ожидании локального падения цен на нефть и российского рынка (возможно, процентов на 10).

Вопрос: каковы перспективы акций компании Интеррао ЕС?
Максим Орловский: мне эта компания в принципе не нравится. Это набор активов, находящихся в разных странах. Зачем инвестировать в генерацию в Грузии, Армении и и Молдавии по ценам выше цен акций российской генерации. Это очень дорогая компания и такое впечатление, что просто два магических слова ИНТЕР и РАО, а также фигура председателя совета директоров делают свое дело.

Вопрос: каковы перспективы акций ОГК-1 и ОГК-2 в ближайшие 2-3 месяца?
Алексей Голубович: в целом, я против этой отрасли и не стал бы вкладывать в неё свои деньги. После катастрофы на СШГ правительство вынуждено принимать меры и непонятно за чей счет они будут. Могут быть любые жесткие и радикальные шаги, но, скорее всего, не в этом, а в 2010 году.
Константин Бочкарев: какие бумаги отрасли можно порекомендовать инвесторам?
Алексей Голубович: все зависит от историй , которые будут раскручивать брокерские дома. Например, перед катастрофой раскручивалась как раз идея РусГидро. Аналогичное может произойти и с любой ОГК. Они все являются очень проблемными и требуют много инвестиций.
Максим Орловский: сейчас еще остаются интересные компании, где история может быть связана с разменом активами. Возможно это ТГК-11 или ТГК-13, в которых Интеррао может захотеть увеличить свою долю до 100%, в другом - Суэк.
Алексей Голубович: нужно покупать тех, у кого есть крупные потребители в металлургии. Но, увы, не Русгидро.
Максим Орловский: однако, Красноярская ГЭС остается, по-прежнему, одной из самых дешевых компаний.

На какие акции обратить внимание в краткосрочной перспективе?
Максим Орловский: нам сложно говорить о перспективных акциях, если мы говорим о шортах
Алексей Голубович: если говорить про ОГК, то это ОГК-1 и ОГК-2.
Максим Орловский: ОГК-1, ОГК-2, ОГК-6…

Вопрос: что будет с валютами: долларом, евро… до конца 2009 года? Кто в чем держит деньги?
Алексей Голубович: на 90-95% мы держим деньги в долларах. Уже в этом году евро ослабнет к доллару, т.к. Европе придется пойти на количественные смягчения, несмотря на протесты Гармании. Иначе им неоткуда взять деньги на борьбу с безработицей и прочие соц институты. При этом сильного провала евро ждать не стоит, максимум - до 1,35.
Не думаю, что нефть выйдет из коридора 60-75 в 2009 году, поэтому рубль вряд ли опустится ниже 34 рублей за доллар США. Сейчас сильно переоценена йена и некоторые другие сырьевые валюты.
Максим Орловский: рубль - одна из чувствительнейших нефтяных валют. Кроме того, над рублем довлеет наследие тучных лет - большие бюджетные расходы и дефицит бюджета. Поэтому, при падении нефти ниже $60 доллар сразу выйдет на 33-34 рубля.

Вопрос: какие малорисковые акции с высокой дивидендной доходностью порекомендуют эксперты? Например, про Дорогобуж преф?
Алексей Голубович: думаю, Норильский никель должен объявить хорошие дивиденды за 1 полугодие 2009 года. Уж больно нужны сейчас деньги двум основным его акционерам. Дорогобуж преф бумага фактически не торгуемая и неликвидная с одним акционером. Если ему понадобятся деньги, он м.б. что и выплатит. Тогда какие-нибудь крохи и миноритариям перепадут.
По телекомам, на дивиденды рассчитывать можно, что же касается Сургутнефтегаза, то сказать сложно - это вообще самая загадочная компания на планете.
Максим Орловский: Сургутнефтегаз действительно загадочен, но они все время следовали букве закона, хотя иногда и пытались придумывать свои новации. Я не сомневаюсь, что они выплатят акционерам полагающиеся 10%. Однако, у них большой долларовый кэш и укрепление рубля съедает их прибыль, что видно по 2 кварталу 2009 года, когда прибыли у них почти не было.
По телекомам, можно рассчитывать на 7-10% дивидендной доходности. Однако, я вижу компании с дивидендной доходностью от 35% и выше. Например, из ликвидных бумаг -привилегированные акции МДМ-банка способные показать 15% годовых, что неплохо для банковских бумаг. Во втором эшелоне, вообще, фантастические вещи могут быть.

Вопрос: на каком уровне будет индекс ММВБ к концу 2009 года?
Максим Орловский: если нефть будет стоить $70 за баррель, то должен быть не ниже 1400. Например Лукойл при таких ценах показывает P/E в районе 6, что очень дешево и он должен вырасти. Если нефть упадет до $55, то P/E Лукойла будет 9-10, что уже дороговато.

Вопрос: каковы перспективы акций компании Магнит?
Максим Орловский: компания очень хорошая, но ее акции мне не нужны - слишком дороги.

Вопрос: стоит ли сейчас заходить в американские фьючерсы на газ?
Алексей Голубович: газ еще пару недель назад достиг исторического спрэда с ценой нефти и минимальной цены. Мы недавно покупали все, что можно, что касается газа в Америке. Сказать, что газ больше не может упасть, нельзя. Но скорее всего, дна он уже достиг и теперь постепенно будет дорожать. Как долгосрочная инвестиция, это правильная идея. Для спекулянтов, же надо фиксировать прибыль, как только газ отскочит на 15-20% и потом ловить его ниже. Для частных инвесторов лучше делать это с газовыми ETF, торгуемыми в Лондоне или Нью-Йорке.

Вопрос: почему Татнефть сейчас хуже рынка?
Максим Орловский: мне обыкновенные акции Татнефти не нравятся, если что и брать, то привилегированные. По ним неплохие дивиденды, кроме того, у компании очень неплохая прибыль за 1 полугодие.

Вопрос: каковы перспективы акций КАМАЗ-а, купленных по 100 рублей, которые стоят сейчас 77 рублей?
Максим Орловский: Если удастся продать - забирайте деньги и бегите. Недавний рост акций КАМАЗ-а - чистой воды спекуляция, сделанная на одной статье в одной газете, в которой ничего толком не сказано. Вряд ли, после заявлений о неэффективности госкорпораций, Ростехнологии получат полмиллиарда долларов на выкуп контрольного пакета компании и оферту миноритариям.
Алексей Голубович: если хотите инвестировать в автопром, купите акции Фольксвагена. Тогда, через пару лет ваш капитал удвоится, а вы сохраните кучу нервов.
Зеленые ростки в российском автопроме видны и как только новый менеджмент получит власть, мы увидим изменения. Но не факт, что эти акции нужно покупать сейчас.
Максим Орловский: я больший пессимист, главную роль всегда играют технологии. Российский автопром базируется на старых технологиях и нельзя верить в его жизнеспособность без огромных инвестиций.

Вопрос: каковы особенности и перспективы компании Нутритек?
Максим Орловский: люди, стоявшие за Нутритеком сейчас стоят сбоку от Связьинвеста. Это очень неприятная вещь. Всегда когда люди из инвестиционного мира становятся с другой стороны барикад… Они знают слишом много способов нас обмнуть, продать по $55 и потом уговорить продать это все по $1. Они хорошо знают как выводить активы, проводить страшные доп эмиссии… В общем, мне не нравится их менеджмент, с этими людьми я больше играть не хочу.

Вопрос: не притянут ли последний рост за уши, ведь в ADR нет объемов?
Алексей Голубович: это так, но в Европе много инвесторов и фондов, которые 6-8 месяцев были в шоке и не инвестировали, т.е. не делали того, за что им платят зарплату. Выйдя из отпусков они начали звонить в Москву с вопросом: “Что делать?”. Им говорят - “Покупайте Газпром”, вот они и покупают его, Роснефть… Эти деньги придут на российский рынок, т.к. эти инвесторы смотрят на несколько лет вперед и их мало интересуют локальные рыночные перипетии.

Вопрос: каковы перспективы еврооблигаций российских эмитентов?
Максим Орловский: там все уже высоко и я уже начинаю распродавать свой портфель еврооблигаций. Может быть еще рост облигаций малоизвестных компаний. Фишки же будут следовать за трежериз и я не думаю, что спред будет сокращаться.

Post from: finif.ru