5 августа 2011, обзор программы Наши деньги
В студии программы “Наши Деньги” , на телеканале РБК Игорь Даниленко - советник управляющего директора по инвестициям ТКБ Париба, Максим Орловский - директор ФК Открытие и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:
- В какой валюте сейчас держать свои сбережения?
- Покупать ли сейчас фьючерсы на сахар?
- Каковы перспективы акций компании Силовые машины?
- Каково отношение Максима Орловского к Холдингу МРСК?
- Каковы перспективы стабильно растущих акций ВМЗ, ТГК-9?
- Не входит ли мир в еще больший кризис, чем это было в 2008 году?
- Перечислите ваши акции-фавориты сейчас?
- Возможна ли ситуация, когда фондовые рынки будут падать при растущей инфляции, за счет роста издержек?
- Финансовые индикаторы на 5 августа 2011:
- Нал.USD 23:33 28.068 28.255
- Нал.EUR 23:33 40.093 40.328
- EUR/USD 23:33 1.4373 1.4378
- GBP/USD 23:33 1.6445 1.645
- USD/TOD_UTS 05/08 28.2749 1.25%
- USD ЦБ РФ 06/08 28.3382 0.495
- EUR ЦБ РФ 06/08 39.9625 0.1467
- DJIA 05/08 11444.61 0.54%
- NASD 05/08 2532.41 -0.94%
- ММВБ 05/08 1587 -2.08%
- РТС 05/08 1798.75 -3.07%
- Brent 05/08 109.37 1.49%
- Золото ЦБ РФ 06/08 1516.97 27.17
- SPX 05/08 1199.38 -0.06%
- USD+EUR ЦБ 06/08 33.5691 0.3383
- DAX 05/08 6236.16 -2.78%
- Nikkei 05/08 9299.88 -3.72%
- SSEC 05/08 2626.42 -2.15%
- BUSP 05/08 52949.22 0.26%
- Серебро ЦБ РФ 06/08 37.92 1.18
- GBP ЦБ РФ 06/08 46.1148 0.555
- FUT S&P 500 05/08 1197.8 -0.08%
Вопрос: В какой валюте сейчас держать свои сбережения? Не грозит ли рублю традиционно осеннее обесценение?
Максим Орловский: Все зависит от нефти. Текущие уровни все еще весьма комфортны для рубля. Гораздо страшнее, когда нефть пройдет отметку 100 долларов. Критическим уровнем для рубля я считаю 90$ за баррель.
Вопрос: Максим, вы негативно относились к рынку калийных удобрений и к акциям Уралкалия, в частности. Но по ним был неплохой рост, не изменило ли это ваше мнение?
Максим Орловский: Не изменило, никакого дефицита калийных удобрений в мире нет, рынком правит олигополия, которая будет нарушена в ближайшие 3-4 года. Уже сейчас мощности этих игроков избыточны и превышают потребности рынка на 20%. После прихода новых игроков мы увидим снижение цен. Вряд ли стоит инвестировать в эту ситуацию.
Что касается удобрений в целом, то ситуация сейчас благоволит к производителям азотных и фосфорных удобрений.
Вопрос: Покупать ли сейчас фьючерсы на сахар?
Игорь Даниленко: Я думаю, что в России цена на сахар достаточно серьезно упадет, из-за хорошего урожая и его перепроизводства.
Что касается мировых цен, то роста, может быть, и не будет, но падения я точно бы не ожидал.
Вопрос: Каковы перспективы акций компании Силовые машины в преддверии продажи Сименсом 25% акций этого эмитента? Будет ли объявлена оферта?
Максим Орловский: Надо дождаться сделки, но в любом случае больших оффсайдов там не увидеть. Максимум - 15%.
Константин Бочкарев: Максим, что касается биографии Мордашова.. Раньше в подобных случаях как он себя вел по отношению к миноритариям?
Максим Орловский: Неласково, крайне неласково.
Вопрос: Каково отношение Максима Орловского к Холдингу МРСК? Есть ли у него эта бумага? Когда цена акций достигнет 5 рублей?
Максим Орловский: Не скажу, когда будет 5 рублей.. Игры с государством очень опасны. Сетевики - это, наверное, тот сектор на который инвесторы будут смотреть все меньше и меньше.
Игорь Даниленко: В Холдинге МРСК регуляторный риск определяет всё. В преддверии выборов и не только им будет сложно добиваться повышения цен на свою продукцию, учитывая крайнюю непопулярность роста тарифов на электроэнергию в обществе. Здесь очень высока вероятность проиграть. Кроме того, мне больше нравятся дочки, нежели сам МРСК холдинг, поскольку он, даже в случае приватизации, намерен инвестировать полученные деньги в какие-то неэффективные проекты. Они уже заявили, что намерены купить бизнес в передаче воды и прочего. Скорее всего, подобные инвестиции будут неэффективными для миноритариев МРСК холдинга.
Максим Орловский: Возможные преимущества Холдинга проявляются в случае консолидации активов и их перевода на одну акцию. В остальных случаях, как в случае Холдинга МРСК, лучше находится в дочерних активах.
Вопрос: Каковы перспективы стабильно растущих акций ВМЗ?
Максим Орловский: Владельцы ВМЗ никогда не радовали миноритариев. Миноритарии понемногу вымываются из акций, причем не очень красиво. Денег на них заработать, прямо скажем, тяжело.
Игорь Даниленко: Соглашусь, в ВМЗ корпоративные риски высоки и это скорее спекулятивная игра.
Вопрос: Каковы перспективы ТГК-9.
Максим Орловский: Сейчас есть более привлекательные бумаги, например ОГК, может быть даже РусГидро. В ТГК-9 слишком много неизвестного и велик риск.
Вопрос: Возможна ли ситуация, когда фондовые рынки будут падать при растущей инфляции, за счет роста издержек?
Игорь Даниленко: Краткосрочно нас ждет дефляция из-за хорошего урожая сельхоз культур. Цены в оптовом звене должны упасть. Я не вижу других факторов разгона инфляции, кроме нефти.
В России структурная инфляция обычно проявляется в начале года, в связи с ростом цен на продукцию естественных монополий. И она будет. Обычно инфляция приходит к какому- то среднему значению, между прогнозами правительства и оценками в начале года, на базе роста цен на естественные монополии.
Константин Бочкарев: Есть мнение, что возможный третий раунд количественного смягчения уже не окажет такого влияния на рынки как предыдущие. Вы согласны?
Игорь Даниленко: Я согласен, что эффект от инъекции пациенту каждый раз снижается. Поэтому, возможно, эффект будет менее выраженным и более краткосрочным.
Вопрос: Не входит ли мир в еще больший кризис, чем это было в 2008 году?
Максим Орловский: Кризисы повторяются, они были и будут. Однако мы вряд ли повторим 2008 год. Тогда проблема была в том, что перестала работать сама кредитная межбанковская система. Тогда был момент, что вы не могли занять деньги никак, нигде и никогда. Это потянуло за собой огромное количество марджин- колов и прочего. Сейчас все ЦБ научились с этим прекрасно справляться и знают, что делать в подобной ситуации. Таких сладких цен на облигации и прочие долговые активы мы вряд ли увидим.
В худшем случае нас ждет стагнация и снижение на рынке акций, а также раскорелляция в стоимости долговых инструментов надежных и мусорных заемщиков. Но тяжелые времена, вполне могут быть впереди.
Игорь Даниленко: Я не склонен давать апокалиптических прогнозов на будущее, я просто думаю, что рост мировой экономики будет более медленным, чем того ожидают инвесторы. Это может привести к коррекции, особенно по цикличным активам. Это может произойти как в этом году, так и в следующем.
Большой риск связан с Китаем - крупным структурным потребителем во всех сырьевых активов. Но пока существенных рисков мы не видим. Это может быть риск, который существенно переоценит рынки.
Вопрос: Почему цены на золото растут, а цены покупки золотых монет нет?
Игорь Даниленко: Это временное явление, при продолжении роста или стабилизации цен на золото, вырастут и цены покупки золотых монет.
Константин Бочкарев: Игорь, перечислите ваши акции-фавориты сейчас?
Игорь Даниленко: Сургутнефтегаз преф и МТС.