Блог частного инвестора finif.ru

В студии программы “Наши Деньги” (”Рынки”, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Александр Крапивко, Михаил Морозов и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Чего ждать от российского фондового рынка в сентябре?
• Взял Газпром на 148, жду 185. Стоит ли его оттуда шортить?
• Увидим ли мы ТМК выше 100 рублей?
• Какова перспектива акций компании Русгидро, Полюсзолото, ВТБ, Аэрофлот?
• Что движет привилегированными акцями Сбербанка?
• Сколько будет стоить в ближайшее время бивалютная корзина ЦБ?
• …

Индикаторы на 25 августа 2009:
• USD ЦБ РФ 26/08 31.5437 -0.0107
• EUR ЦБ РФ 26/08 45.0476 -0.1036
• DJIA 23:32 9555.078 0.48%
• NASD 23:32 2024.17 0.31%
• ММВБ 18:45 1115.85 -0.42%
• РТС 18:00 1103.02 0.82%
• Нефть Brent (ICE) 23:31 71.66 -3.50%
• Золото ЦБ РФ 26/08 960.91 -6.67
• SPX 23:32 1029.02 0.34%
• USD+EUR ЦБ РФ 26/08 37.6205 -0.0525
• DAX 20:31 5557.09 0.68%
• Nikkei 11:00 10497.36 -0.79%

Участники программы:
Александр Крапивко - управляющий группы акций “Ренессанс управление инвестициями”
Михаил Морозов - вице-президент Юникредит Секьюритиз
Ведущий программы - Константин Бочкарев.

Вопрос: чего ждать от российского фондового рынка в сентябре: взлета или падения?
Михаил Морозов: ситуация неопределенна, сделать прогноз сложно, но я предлагаю сократить коэффициент участия в рынке, заменив акции на комбинацию облигации + опционы. Тогда вы по-прежнему будете участвовать в росте рынка, но не разоритесь, если он обвалится.
Александр Крапивко: аргумент ЗА рост - исторически сентябрь часто продолжает тенденцию августа. Однако, наш рынок - производная цен на нефть, а она - производная пары доллар/евро. Если доллар будет падать, мы можем увидеть рост.
Михаил Морозов: складывается впечатление, что участники фондового рынка уже закладывают в стоимость акций положительные результаты деятельности компаний в третьем квартале :).

Вопрос: взял Газпром на 148, жду 185. Стоит ли его оттуда шортить?
Александр Крапивко: вы пытаетесь играть канал, но в сентябре его обязательно прорвет. Надо определиться с позицией. Единственный аргумент за то, что Газпром нужно иметь - то, что он весь 2009 год был хуже рынка. Если в Россию пойдут деньги нерезидентов, Газпром будет расти и расти лучше рынка. Однако, газа в эту зиму потребуется меньше, и это - негатив. Кроме того, Газпром отбился от повышения НДПИ, поэтому я вижу его повыше и не хочу вставать по нему в шорт.

Вопрос: увидим ли мы ТМК выше 100 рублей?
Михаил Морозов: хорошая компания, можно покупать, но чего-то особенного в ней я не вижу, все уже отыграно.

Вопрос: какова перспектива акций компании Русгидро?
Михаил Морозов: можно говорить, что сейчас в бумаге уже заложен весь прошедший негатив. Кроме того, компании готовы помочь крупные банки.
Александр Крапивко: я бы не стал брать Русгидро сейчас, тк повышение ее оценок со стороны крупнейших инвестиционных домов мы пока не увидим. Кроме того, масштаб аварии пока не определен до конца. И последнее, станции сейчас нужны турбины, которые могут делать лишь ограниченное количество компаний (Силовые машины, Siemens…) Эти компании загружены заказами до 2011 года. Поэтому скорого восстановления станции и выздоровления ситуации с акциями Русгидро я не жду и предпочел бы положить в портфель другие бумаги.

Вопрос: называются сильные уровни сопротивления в 9600 по Доу-джонсу и 75 долларов за баррель, по нефти. Верят ли эксперты в скорое их преодоление?
Михаил Морозов: фундаментально, многие компании выглядят переоцененными. Однако, масса дешевых денег не может поглотиться слабой пока экономикой и остается на фондовых рынках. Поэтому, с технической точки зрения, мы имеем все условия для пузыря и он вполне может сейчас иметь место.
Александр Крапивко: надувание пузыря, это то, в чем нужно участвовать. Да, сильный рост имел место в этом году, но каково было падение годом раньше.
Нефть сейчас рассматривается многими как новый актив, в котором непремено должны участвовать инвесторы, хэдж-фонды… И им не составит труда разогнать ее и до $80 и до $85, если будет соответствующее настроение.
Рынок США еще не прошел периода, когда аналитики инвестдомов начнут повышать прогнозы по акциям. Если мы увидим надувание пузыря - это будет лучшим моментом заработать деньги. Главное - вовремя отфиксироваться.
Михаил Морозов: хочу обратить внимание на опционы. Очень опасно их продавать, но их можно покупать и участвовать в росте, имея, таким образом, железный стоп-лосс.

Вопрос: нефть растет, несмотря на то, что запасы дистиллятов на 25% больше прошлогодних. На это можно закрыть глаза?
Александр Крапивко: сейчас рынком движет ликвидность. Прозрение придет позже. Ждем завтрашнего отчет Минэнерго США. Если на рост запасов рынок отреагирует вялым падением, это будет означать, что спекулянты здесь и готовы покупать.

Вопрос: какова перспектива акций компании Полюсзолото?
Михаил Морозов: консенсус-прогноз по золоту - оно будет подрастать. Соответственно должны расти и акции Полюсзолота.

Вопрос: что движет привилегированными акцями Сбербанка, показывающими высокую волатильность?
Александр Крапивко: они настолько неликвидны, что хорошая покупка нерезидента может сделать с ними все, что угодно. Идея покупки - диверсифицироваться от обыкновенных акций Сбербанка, для не желающих покупать акции ВТБ. Я бы не стал с ними сильно играть, т.к. падают они также быстро, как и растут.

Вопрос: какова перспектива акций ВТБ?
Михаил Морозов: в ближайшее время мы можем увидеть коррекцию по бумаге, даже на фоне роста остальных акций.

Вопрос: сколько будет стоить в ближайшее время бивалютная корзина ЦБ? В чем держать деньги?
Александр Крапивко: все зависит от нефти. Если она будет падать, ЦБ не будет препятствовать падению рубля, тк его ослабление пойдет на пользу российской экономике, а до выборов - 3 года.
Деньги надо держать в разных валютах, если вы хотите их сохранить.

Вопрос: не является ли рост японской йена и американских трежериз сигналами конца роста акций?
Александр Крапивко: Сейчас корелляция аппетита к риску и цена японской йена уменьшилась, поэтому - вряд ли. Возможно, это просто ищет выхода избыточная долларовая ликвидность. Сейчас, также, многие смотрят на Китай, но падения его рынка сейчас не оказывают такого разрушительного воздействия на мировые рынки, как в 2007 году. И это хорошо.

Вопрос: какова перспектива акций компании Аэрофлот?
Александр Крапивко: у меня в портфеле их нет. Снижение цен на нефть не вызвало соответствующего снижения цен на авиационный керосин в России, что было бы позитивно для компании. А сейчас цены на нефть и вовсе растут. Кроме того, Аэрофлот работает, в основном, на конкурентном и низкомаржинальном рынке зарубежных авиаперевозок, поэтому, в данных условиях ему не просто.