Блог частного инвестора finif.ru

В студии программы “Наши Деньги” (”Рынки”, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Максим Орловский, Елена Чернорецкая и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Акции каких компаний могут вырасти из-за катастрофы на Саяно-Шушенской ГЭС?
• Каковы перспективы привелигированных акций Транснефти?
• Может ли индекс РТС уйти на 200-300 пунктов?
• Когда можно будет подумать об инвестировании в недвижимость и где ее стоит покупать?
• Увидим ли мы акции компании Полюсзолота до конца года на 1600 рублях?
• Каковы перспективы акций ВТБ на фоне слухов о доп эмиссии по цене 4,8 копейки?
• Что делать с акциями Ростелекома?
• …

Индикаторы на 18 августа 2009:
• USD ЦБ РФ 19/08 31.9187 -0.3687
• EUR ЦБ РФ 19/08 45.0884 -0.5466
• DJIA 23:32 9216.277 0.89%
• NASD 23:32 1955.46 1.28%
• ММВБ 18:45 1035.45 0.00%
• РТС 18:00 1001.52 -0.42%
• Нефть Brent (ICE) 23:32 72.09 2.20%
• Золото ЦБ РФ 19/08 962.84 -10.34
• SPX 23:32 989.39 0.99%
• USD+EUR ЦБ РФ 19/08 37.8451 -0.4488
• DAX 20:31 5250.738 0.94%
• Nikkei 11:00 10284.96 0.16%

Участники программы:
Максим Орловский - управляющий активами
Елена Чернорецкая - начальник отдела доверительного управления Европейского трастового банка
Ведущий программы - Константин Бочкарев.

Вопрос: каковы перспективы привилегированных акций Транснефти?
Максим Орловский: я известен как несторонник этих акций. Правы те, кто оценивает эти бумаги по дисконтированию дивидендов, копеечных дивидендов.
Елена Чернорецкая: я согласна с коллегой и не стала бы смотреть на привилегированные акции Транснефти как на долгосрочный актив.
Максим Орловский: однако, эти акции очень хороши для пузыря, их хорошо покупают когда рынок растет. Но они также хорошо и летят вниз. Это акции с большой бетой.

Вопрос: осталась ли Елена при своем мнении о том, что индекс РТС может уйти на 200-300 пунктов?
Елена Чернорецкая: основания для серьезного падения остаются. Во-первых, это внешние причины. В США по-прежнему дефляция и меры, предпринимаемые ФРС не могут долго поддерживать фондовые рынки и экономику в целом. Похожая ситуация в Европе и у нас. При этом, падают цены на нефть и на этом фоне падение российских индексов может быть даже более серьезным, чем предполгалось полгода назад.

Вопрос: ФРС заявил о свертывании программы количественного смягчения, проливавшей ликвидность на финансовые рынки. Не приведет ли это уже в сентябре к глобальному падению цен на акции и сырье?
Максим Орловский: озвученные шаги, сделанные, по всей видимости, под нажимом Китая, дают основания призадуматься. Хотя во многих случаях акции не так уж и дороги.

Вопрос: акции каких компаний могут вырасти из-за катастрофы на Саяно-Шушенской ГЭС?
Максим Орловский: больше всего выиграет Красноярская ГЭС, которая резко увеличит свою нагрузку. Конечно, увеличат и другие, но, например, Иркутскэнерго слишком велика, чтобы почувствовать это увеличение. Очень сильно выиграет также Ениссейское ТГК. У остальных же компаний, например, Кузбассэнерго выигрыш будет кратковременным.

Вопрос: стоит ли сейчас входить в акции ТГК-2?
Елена Чернорецкая: я рассматривала бы эти бумаги на перспективу более года, учитывая то, что она не была оценена при прошедшем росте в секторе электроэнергетики. Однако, бумага малоликвидна при больших объемах и ее может быть сложно продать позже.
Максим Орловский: интереса инвесторов к акциям ТГК-2 нет по двум причинам. Во-первых, они сейчас оценены в 50% от своей максимальной стоимости, когда был объявлен байаут основным акционером. Во-вторых, Корус - очень смешной инвестор, слабый, без значительных ресурсов. Они заявляли, что он не знали, что надо делать оферту миноритариям и вообще, наверное, не знали, что покупают. ТГК-2 - одна из самых неинтересных компаний и по вольюэйшн и по производственным мощностям. Есть большое количество более интересных и дешевых компаний.

Вопрос: когда можно будет подумать об инвестировании в недвижимость и где ее стоит покупать?
Максим Орловский: в России покупать пока рано, все пока дорого. А так, мы потираем руки, готовим деньги и ждем проблем у наших прибалтийских соседей и в Восточной Европе. Возможно и в США.
Елена Чернорецкая: учитывая незначительность падения московской недвижимости, ее коррекция вниз продолжится. Этому может поспособствовать разворачивание кредитных историй и выброс на рынок недвижимости, лежащей в залогах у банков. Восстановление мировых рынков недвижимости, вообще, будет идти очень медленно.

Вопрос: увидим ли мы акции компании Полюсзолота до конца года на 1600 рублях?
Елена Чернорецкая: вполне возможно, компания Полюсзолото для российского рынка уникальна. Сейчас у компании есть проблемы с менеджментом, но, думаю, до конца года они будут решены.
Максим Орловский: думаю, основная проблема компании в ценах на золото. Даже если они будут стоять, компанию Полюсзолото нельзя назвать дешевой.

Вопрос: каковы перспективы акций ВТБ на фоне слухов о доп эмиссии по цене 4,8 копейки?
Максим Орловский: не понимаю зачем покупать акции если доп эмиссия будет дороже рынка. У вас акции никто не обещает купить, обещают продать дорого, но не ваши, а новые. Купить дорого да, можно, но вот продать потом - нереально. Вообще, мне сейчас Сбер нравится больше ВТБ.
Елена Чернорецкая: я бы тоже предпочла акции Сбербанка. Брать акции под идею доп эмиссии со свободного рынка я не стала бы.

Вопрос: купил акции ОГК-4 и ОГК-6 и считаю, что одна из них - лишняя. От какой бумаги лучше избавиться?
Максим Орловский: ОГК-4 - не дешевая, но очень эффективная компания с хорошими мощностями. Возможно из нее стоит переложиться в другие бумаги. ОГК-6 же выглядит очень дешево, но неясно за счет чего будет финансироваться ее инвестпрограмма и насколько будет размыт ее капитал.

Вопрос: почему Газпром отстал от рынка?
Елена Чернорецкая: нефтегазовый сектор сейчас слабее прочих. Кроме того, имел место выход из бумаг Газпрома и перекладка в акции Сбербанка, выглядящие лучше рынка.

Вопрос: каковы перспективы акций производителей минеральных удобрений?
Максим Орловский: мне сейчас этот сектор совершенно не близок. Цены на поташ это просто пузырь, который уже начал лопаться. Определенная тема может быть лишь, например, в префах Дорогобуша. Она связана с переоценкой акций Акрона, находящихся на их балансе. Кроме того, вероятность того, что двиденд по ним будет на уровне 2007 года высока. А это 20 с лишним процентов.

Вопрос: что делать с акциями Ростелекома?
Максим Орловский: если вы фанат отрасли, продавайте обычку и покупайте преф. По ним возможны хорошие дивиденды.