Блог частного инвестора finif.ru

В студии программы “Наши Деньги” (”Рынки”, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Максим Орловский, Мария Кальварская и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Что будет с ценами на нефть?
• Стоит ли покупать акции и облигации компании Ситроникс?
• Каковы кратко и среднесрочные перспективы акций НЛМК?
• Ударит ли возможная девальвация по ценам акций Сбербанка и ВТБ?
• Куда дели Степана Демуру?
• Шортят ли сейчас эксперты? Если да, то какие бумаги?
• Стоит ли сейчас продавать квартиру?
• Как спекулятивно разбогатеть на 20 - 30 тысячах рублей за несколько месяцев?
• …

Индикаторы на 11 августа 2009:
• USD ЦБ РФ 12/08 31.7477 0.0974
• EUR ЦБ РФ 12/08 44.9389 -0.0109
• DJIA 11/08 9264.418 -0.79%
• NASD 11/08 1975.01 -0.86%
• ММВБ 11/08 1069.31 -2.90%
• РТС 11/08 1033.72 -2.95%
• Нефть Brent (ICE) 11/08 72.29 -1.65%
• Золото ЦБ РФ 12/08 965.59 -4.67
• SPX 11/08 997.29 -0.97%
• USD+EUR ЦБ РФ 12/08 37.6837 0.0487
• DAX 11/08 5285.809 -2.44%
• Nikkei 11/08 10585.46 0.58%

Участники программы:
Мария Кальварская - начальник отдела анализа рынка акций Инвестиционного банка “КИТ Финанс”
Максим Орловский - управляющий активами
Ведущий программы - Константин Бочкарев.

Вопрос от Константина Бочкарева: данные о падении ВВП России на 11% во 2 квартале 2009 года. Падение рубля, продолжающееся уже несколько дней подряд. Что всё это означает?
Мария Кальварская: это означает, во-первых, то, что разговоры о девальвации не беспочвенны. Мы не рекомендовали бы сейчас делать рублевые вложения (это касается не то чтобы акций, в первую очередь, но самих рублей и рублевых облигаций).
Константин Бочкарев: верите ли вы в то, что корзина ЦБ будет к концу года на 41, а доллар на 36 рублях?
Мария Кальварская: не исключаю. Многое зависит от нефти и если не произойдет коллапса там, то вряд ли доллар дойдет до 35 рублей. Хотя, скорее всего, рубль будет слабее, чем сейчас.
Максим Орловский: экономика России достаточно слаба, и продолжать курс рубля за счет поступлений от нефтегаза неправильно. Получается, что эти деньги перераспределяются и утекают из страны в виде оплаты за импорт. Посмотрите, как растет сейчас импорт. Гораздо быстрее экспорта, поэтому при ценах на нефть в $60 за баррель внешнеторговое сальдо будет лишь нулевым.

Вопрос: что будет с ценами на нефть? Какова вероятность коррекции рынка к 850 пунктам?
Максим Орловский: теоретически, она может укрепиться еще процентов на 10, но затем ожидается падение. Текущая цена нефти и российских акций высока.
Справедливая цена нефти сейчас между 50 и 60 долларами за баррель. Соответственно и доллар должен быть между 34 и 35 рублями. Если нефть действительно уйдет на 55, то 850 по индексу неизбежны. При этом, нужно разделять нефтяной и финансовый секторы. Для последнего возможны улучшения, тк с девальвацией рубля безнадежные должники, типа Русала, начинают генерить прибыль, и перестают быть безнадежными заёмщиками.
Мария Кальварская: сейчас потенциал падения у российского фондового рынка больше, чем потенциал роста. Поэтому от покупок акций сейчас лучше воздержаться.
Максим Орловский: если нефть пойдет вверх, то возможен и рост российского рынка вверх, процентов на 10. Но я не хочу играть на нем и скорее сыграю вниз, если рост случится.

Вопрос: стоит ли покупать акции и облигации компании Ситроникс?
Максим Орловский: эти бумаги - для любителей чего либо погорячее… Ситроникс часто идет сначала в одну сторону, а затем разворачивается и идет в противоположную. У неё велика задолженность… Облигации…, лучше просто положить деньги на депозит. Что касается акций, то даже я, большой любитель экзотики в их сторону не смотрю. Эта бумага всегда разочаровывала.

Вопрос: мне 17 лет, отец подарил мне брокерский счет и сейчас вместо того, чтобы гулять, я смотрю вас. Это нормально?
Максим Орловский: это очень опасно в таком юном возрасте. Игра может затянуть как наркотик, я видел немало сломленных биржей судеб. Надо либо смотреть на все это проще, либо уж становиться профессионалом.
Мария Кальварская: это может помочь человеку профессионально определиться и понять, держаться ли ему подальше от рынка, либо, наоборот, связать с ним судьбу. Пользуйтесь подарком и выбирайте.

Вопрос: каковы кратко и среднесрочные перспективы акций НЛМК?
Максим Орловский: мне НЛМК из всей металлургии нравится меньше всего. Это дорогая компания. Тому, правда, есть объяснение, например у НЛМК меньше всего зарубежных активов, сильно подешевевших за последнее время. Однако выход из кризиса в металлургии будет означать то, что первыми должны стать аутсайдеры. Последние полгода дорожали акции всех компаний без разбора, но далее, я думаю, фундаментальные показатели будут играть свою роль.
Мария Кальварская: мы выделяли ранее НЛМК и ММК, как компании без больших долгов. Но сейчас фундаментальные показатели действительно будут играть более значимую роль, поэтому скорее будут расти такие компании как Евраз и Мечел, а НЛМК и ММК будут отставать.
Максим Орловский: скорее Северсталь и Мечел, тк Евраз тоже не дешев и он размещает акции постоянно

Вопрос: что будет с акциями на фоне возможной девальвации рубля? Какие акции будут более устойчивыми к падению?
Максим Орловский: при серьезное обесценении рубля ( на 5-10% за несколько дней) ни о каком росте акций речи не будет.
Константин Бочкарев: т.е. возможное падение рубля это негатив для российского рынка акций?
Максим Орловский: это разовый эмоциональный всплеск. Он ударит по компаниям, работающим на внутреннем рынке (типа МТС, Вымпелком, ритейлеров, финансового сектора…), но, в целом, все уже привыкли к этим уровням. Зато это увеличит маржинальность нефтяников и металлургов, а это основа индекса.

Вопрос: ударит ли возможная девальвация по ценам акций Сбербанка и ВТБ?
Мария Кальварская: скорее да, для банков это негатив и он будет диверсифецироваться по степени “валютности” активов/пассивов конкретного банка. Например, Сбербанк в начале года смог получить дополнительную прибыль за счет девальвации, а ВТБ она не принесла ничего хорошего, поскольку у него бОльшая доля пассивов/активов в валюте. Т.о. девальвация будет краткосрочно негативна для всех банков, но не так негативна для Сбербанка, как для ВТБ.

Вопрос: куда дели Степана Демуру?
Константин Бочкарев: Степана украли пираты Сомали.

Вопрос: шортят ли сейчас эксперты? Если да, то, какие бумаги?
Мария Кальварская: я буду скорее пытаться сохранить, уходя в валютную корзину, нежели заработать на эффекте девальвации. Я не сторонник шортов и не буду их открывать.
Максим Орловский: у меня сейчас нет открытых шортов, рынок для них сейчас слишком непредсказуем. Однако если будет сильный рост вверх, и мы увидим обновление максимумов, то я открою короткие позиции по Роснефти, Газпрому и Сбербанку.

Вопрос: стоит ли сейчас продавать квартиру, или она уже не будет дешеветь и начнет дорожать?
Мария Кальварская: роста цен на недвижимость в ближайшее время не будет, поэтому если цена устраивает - можно продавать.
Максим Орловский: да.

Вопрос: каковы перспективы акций Сургутнефтегаза?
Максим Орловский: укрепление рубля убило прибыль от основной деятельности компании. Однако, если доллар к концу года будет на 34 рублях, мы можем увидеть дивиденды по префам Сургута не худшие, чем в этом году. В отличие от обычных, привилегированные акции Сургутнефтегаза достаточно интересны.

Вопрос: как спекулятивно разбогатеть на 20 - 30 тысячах рублей за несколько месяцев?
Мария Кальварская: а работать вы не пробовали Когда идет речь о таких маленьких суммах и непрофессиональных игроках, то все эти игры сродни казино.

Вопрос: не приведет ли рост производства нефти и административные меры по ограничению спекуляций к обвалу цен на нефть?
Максим Орловский: Да, цена может упасть. Я думаю, что нефти в мире достаточно. В 2008 году количество разведанных запасов выросло на 15%, а сколько еще запасов не разведано? Огромное количество! Цена в 55 долларов США за баррель, по-моему, сейчас устраивает всех.
Мария Кальварская: учитывая перечисленное, а также слабость реальной экономики и экономики Китая, в том числе, я придерживаюсь теории снижения цен на нефть.

Вопрос: открыл шорты по Сбербанку на 42. Закрыть их или переждать?
Максим Орловский: скорее всего до конца года вам дадут закрыть позицию хотя бы в ноль. Вопрос хватит ли у вас мужества выждать. Я открываюсь против рынка, когда могу выдержать его 2-3 кратный рост и далее просто усредняю позицию. Несмотря на все реплики недругов, это дает очень хорошие результаты.