Блог частного инвестора finif.ru

В студии программы Наши Деньги (Рынки, интерактивный выпуск), на телеканале РБК Алексей Голубович, Валерий Петров и ведущий программы Константин Бочкарев обсудили следующие вопросы:

• Каков прогноз курса рубля относительно доллара и евро на начало 2010 года?
• В чем же держать свои деньги простым людям?
• Можно ли считать, что ЦБ России начал контролируемую девальвацию рубля?
• Как определяется зависимость между обычными и привелегированными акциями?
• Используют ли эксперты технический анализ в своей работе?
• Как повлияет на стоимость акций Русгидро недавно проведенная доп эмиссия?
• Что будет с российским фондовым рынком на этой неделе?
• …

Индикаторы на 10 августа 2009:
• USD ЦБ РФ 11/08 31.6503 0.103
• EUR ЦБ РФ 11/08 44.9498 -0.3395
• DJIA 23:32 9319.438 -0.54%
• NASD 23:32 1988.89 -0.57%
• ММВБ 18:45 1101.19 -1.27%
• РТС 18:00 1065.14 -1.38%
• Нефть Brent (ICE) 23:31 73.7 0.15%
• Золото ЦБ РФ 11/08 970.26 -3.94
• SPX 23:32 1004.82 -0.56%
• USD+EUR ЦБ РФ 11/08 37.6351 -0.0961
• DAX 20:31 5418.117 -0.75%
• Nikkei 11:00 10524.26 1.08%

Участники программы:
Алексей Голубович - председатель совета директоров “Арбат Кэпитал”
Валерий Петров - член правления Гильдии финансовых и инвестиционных аналитиков
Ведущий программы - Константин Бочкарев.

Вопрос: каков прогноз курса рубля относительно доллара и евро на начало 2010 года?
Алексей Голубович: основной фактор влияния - стоимость нефти. Однако, даже ее стоимость и не изменится, может сработать пара других неприятных фактора. Во-первых, большой объем “плохих” кредитов, выданных российскими банками (доходящий до 25 и более % от всего кредитного портфеля российских банков). Этот фактор уронит рубль на 10-15% уже до конца 2009 года. Думаю, это худший сценарий и большего падения рубля ЦБ не допустит.
Константин Бочкарев: а если нефть подешевеет, положим, до $50 за баррель.
Алексей Голубович: это, конечно, могло бы произойти при не растущем даже с учетом сезонного фактора спросе, но цена на нефть это уже не стоимость реального сырья, а стоимость фьючерсов на рынке, где гуляют деньги спекулянтов, которые закачивают туда тоже спекулянты. Из-за этого нефть дорожать и не будет.
Валерий Петров: спекулянты - объективная реальность и России надо извлекать выгоду из их наличия. Пока дорогая нефть, нужно наполнять деньгами российский бюджет.
Константин Бочкарев: в чем же держать свои деньги простым людям?
Валерий Петров: это должна быть либо корзина валют (похожая на корзину ЦБ), либо евро, тк по доллару США риски выше.

Вопрос: рубль снижается последнее время. Можно ли считать, что ЦБ России начал контролируемую девальвацию рубля?
Валерий Петров: о девальвации речи не идет. ЦБ снижает процентную ставку, стимулируя дешевые кредиты для реальной экономики.

Вопрос: как определяется зависимость между обычными и привилегированными акциями? Например, акциями Сургутнефтегаза и Сбербанка?
Алексей Голубович: обычно, все определяют два фактора: степень ликвидности привелегированных акций по сравнению с обыкновенными, и наличие/отсутствие дивидендов. Например, от Сургутнефтегаза люди ждут дивидендов и потому они растут в цене перед закрытием реестра, а затем резко дешевеют. Кроме того, когда нибудь Сургутнефтегаз, наверное, будет слит с другой крупной гос. компанией, в процессе чего многое может измениться в структуре его капитала. Поэтому, привилегированные акции Сургутнефтегаза можно рассматривать как хорошее долгосрочное вложение.

Что касается Сбербанка, то его обыкновенные акции заняли место РАО ЕС, как самые спекулятивные бумаги российского рынка. Привилегированные же акции Сбербанка, ввиду меньшей ликвидности, всегда были недооценены, при том, что по ним тоже возможна выплата дивидендов. Поэтому мы предпочитаем у Сбербанка именно привилегированные акции. Покупаем и полгода держим обычно.

Вопрос: используют ли эксперты технический анализ в своей работе?
Валерий Петров: технический анализ часто используется для спекулятивных операций, но частным инвесторам использовать его в качестве основного, не стоит.
Во-первых, статистика российского рынка далеко не всегда подтверждает законы технического анализа. Во-вторых, нестабильность развивающихся рынков, к коим относится и российский, приводит к тому, что для инвестиций (не спекуляций) пользоваться тех анализом часто даже вредно. Будьте инвестором, а не спекулянтом и вы заработаете больше.
Алексей Голубович: при анализе российского фондового рынка мы принципиально не пользуемся техническим анализом. Его мы применяем анализируя западные фондовые и валютные рынки. Например, начиная с июня мы покупали акции западных компаний, в основном, по их удаленности от 200-дневнего скользящего среднего. Сейчас по тому же критерию определяем, какие бумаги продавать. Однако базировать свою стратегию на техническом анализе никогда не стоит. Это означает потерять деньги.

Вопрос: есть валютный вклад в банке. В какой валюте и по какому курсу я получу его от АСВ в случае банкротства банка?
Константин Бочкарев: в рублях по курсу ЦБ на момент отзыва лицензии у этого банка.

Вопрос: как повлияет на стоимость акций Русгидро недавно проведенная доп эмиссия?
Алексей Голубович: Никак. Большинство банков пока советуют акции Русгидро покупать. Это относительно дешевая энергетическая компания, но если компания сделает все необходимые инвестиции в модернизацию и достройку своих мощностей, то она прибыли не получит еще лет двадцать. Поэтому, лично я не любитель акций электроэнергетики, хотя против Русгидро ничего не имею.
Валерий Петров: с тз инвестиций, электроэнергетику я бы выделил. Как только экономика начнет подниматься, акции компаний типа Русгидро станут голубыми фишками и с ними будет не только интересно, но и выгодно работать. Сейчас же они недооценены и я рекомендую включать их в портфель.

Вопрос: каковы перспективы цен на московскую недвижимость?
Валерий Петров: Я перспектив сильной коррекции московской недвижимости не вижу. Анализируя недвижимость, следует учитывать несколько факторов. Во-первых, предложение и спрос - они для московской недвижимости остались на докризисном уровне. Резкой коррекции ждать не стоит, она возможна только при выбросе на рынок инвестиционных квартир, но это вряд ли случится без серьезных потрясений. В первую очередь возможен выброс недвижимости, приобретенной на банковский кредит. Объем такой недвижимости велик, но это, в основном, не жилая недвижимость, а недвижимость коммерческая, земля, массивы новостроек…
Алексей Голубович: недвижимость в Москве дорогая, $4000 за метр - это очень много. Во многих странах стоимость квадратного метра сопоставима среднемесячной зарплате человека, который в ней живет. У нас средняя зарплата - до $1000. Из-за пресловутого фактора административного ресурса недвижимость в Москве подорожала и зашкалила. Однако сильно падать она не будет, тк лишь малая часть владельцев “инвестиционных квартир” обременена залогами. Кроме того, 2010 станет, наверное, худшим годом по объемам ввода нового жилья. Поэтому будет дефицит жилья и более чем на 10-15% оно не упадет. Шикарные квартиры свое уже отпадали, а по массовому жилью просто нет такого предложения. По коммерческому же жилью, напротив, следует ожидать падения на 20 и более процентов. Она будет лежать на дне еще года полтора и можно не торопиться.

Вопрос: куда делся Степан Демура из эфира РБК? Он чувствует за собой какую-то вину?
Константин Бочкарев: лето, август. По всей видимости на даче Степан Демура. [Здесь сам Степан Демура объясняет куда он пропал. - finif.ru]

Вопрос: может ли нефть в ближайшее время дойти до $78 долларов за баррель?
Алексей Голубович: если это произойдет с американской нефтью, то я бы ее шортил.

Вопрос: есть ли у экспертов акции 2-3 эшелона в портфеле?
Валерий Петров: нет, я вышел из них в прошлом году, еще до начала кризиса. Сейчас же, я смотрел бы на эти акции с большой опаской.
Алексей Голубович: Дальсвязь, моя любимая акция из них. Менеджмент компании очень хорошо работает. Возможно бумага еще сильнее подорожает. Сибтелеком тоже, возможно, неплох. Бурятзолото, самая дешевая из известных мне публичных золотодобывающих компаний и мы ждем, что она подорожает в разы. Торгуется, правда, она в основном через свою канадскую “мать” High River Gold. Мы за ней смотрим и надеемся, что здесь будет кратный рост. Вообще говоря, в России мало небольших недооцененных компаний, в Австралии и Бразилии, например, их существенно больше.

Вопрос: как может повлиять на котировки ВТБ предстоящая доп эмиссия?
Алексей Голубович: она повлияет на котировки акций ВТБ меньше, чем возможная коррекция российского фондового рынка, о которой сейчас так много говорят. Эмиссия же серьезными инвесторами уже отыграна.

Вопрос: что будет с российским фондовым рынком на этой неделе?
Алексей Голубович: незначительно снизится. Пока незначительно.
Валерий Петров: поддерживаю.